Global+Vision第七期：全球制造业复苏到哪一步了？240402

全球制造业复苏状态及对其后续影响的分析：

当前全球制造业PMI状态：

• 全球制造业采购经理指数（PMI）在经历17个月的48-50区间震荡后，于2024年2月首次突破荣枯线，收于50.3。
• 新订单和产出指标均有明显增长，新订单创21个月新高，产出指标提升至51.2。
• 美国制造业PMI表现尤为突出，显著高于荣枯线，其他国家多处于荣枯线下方，新兴经济体整体保持较高景气度。

后续制造业PMI走势预测：

• 预计全球制造业PMI将继续上行，服务业与制造业PMI之间的差距将缩小，美国与全球制造业PMI的差异也可能减少。
• 历史数据显示，制造业PMI在48-50区间停留的时间通常在5个月左右，当前已停留17个月，远超历史平均水平。
• 结合PMI的持续走高和突破50的标志，预计后续PMI将持续增长。

制造业复苏期间各类资产表现：

• 制造业PMI底部回升期间，权益市场整体表现较好，新兴市场的反弹幅度通常高于发达国家市场。
• 商品市场中，工业金属和原油价格涨幅较大，而农产品涨幅较小。
• 权益类资产的整体表现优于债券市场，但债券市场仍然有正收益。
• 美股一级行业中，信息技术行业反弹幅度最大，汽车及零部件、半导体、技术硬件等二级行业表现较好。

风险提示：

• 全球复苏不及预期的风险。
• 美联储降息不及预期的风险。
• 地缘政治冲突加剧的风险。

总结： 全球制造业PMI已开始复苏，主要受新订单和产出指标的增长推动，特别是美国制造业PMI表现出色。预计PMI将继续上行，服务业与制造业PMI的差距或将缩小。在制造业复苏背景下，权益市场表现普遍优于其他资产类别，其中新兴市场的反弹幅度尤为显著。然而，投资者需关注全球复苏的不确定性、美联储政策变化和地缘政治风险。