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中国逆变器6月出口需求强劲，阳光电源与德业提升股东回报

电气设备 2026-07-21 花旗郭生根

中国逆变器出口需求强劲：6月份，中国逆变器出口额同比增长34.1%，环比增长30.3%，达到12.3亿美元，主要受全球需求强劲推动，尤其是在澳大利亚和非洲。其中，浙江省（德业所在地）的逆变器出口同比增长103.6%，安徽省（阳光电源总部所在地）的逆变器出口同比增长8.8%。
中国光伏组件出口价值增长：6月份，中国光伏组件出口额同比增长11.9%，环比增长20.2%，达到21.5亿美元，主要由于平均单价上涨。出口量同比下降24.2%，但环比增长16.7%，达到164吉瓦，主要由于南美洲和欧洲的需求削减。
研究推荐：我们看好阳光电源和德业，受益于全球储能需求增长。阳光电源董事长提议进行5000万至1亿元人民币的股票回购，德业控股股东提议每股1.6元的中期分红，以提升股东回报。
关键数据：
- 2026年上半年，中国逆变器出口额同比增长30.0%，达到55.35亿美元，其中6月份同比增长34.1%，环比增长30.3%。
- 2026年上半年，中国光伏组件出口额同比增长14.4%，达到131.97亿美元，其中6月份同比增长11.9%，环比增长20.2%。
- 2026年5月，中国光伏安装量同比下降69.9%，达到59.6吉瓦，主要由于去年同期存在大量突击安装。
估值和风险：
- 德业目标价为14.2857元/股，基于DCF模型，我们预计新兴市场储能需求将可持续增长，当前渗透率水平较低。
- 阳光电源目标价为185元/股，基于DCF估值，我们认为该模型能够捕捉公司的长期潜在回报。
- 主要下行风险包括：新兴市场住宅和工商业储能需求低于预期、逆变器同行之间的价格竞争加剧、以及海外市场对中国逆变器产品征收的关税高于预期。