2026年7月27日卖方调研会议纪要（机械军工与制造类）

一、调研概况 本次调研由广发证券、申万宏源、中信证券、招商证券四家券商于2026年7月27日针对轻工制造、机械设备、公用事业三个行业的4家头部企业（慕思股份、金富科技、三一重工、首华燃气）开展，旨在挖掘行业动态、企业经营情况及未来布局方向。

二、各企业调研核心信息

1. 慕思股份（轻工制造）

   • 调研内容：2026年上半年业绩、产品研发、渠道拓展、海外布局
   • 核心关注：睡眠经济下的产品迭代、线上线下渠道协同、海外代工与自有品牌出海节奏

2. 金富科技（轻工制造）

   • 调研内容：市场需求变化、原材料成本、新产能进度、下游客户结构
   • 核心关注：与快消品牌合作粘性、环保包装技术储备

3. 三一重工（机械设备）

   • 调研内容：工程机械销量营收、数字化转型、海外拓展、新产品研发
   • 核心关注：核心产品市场份额变化、新能源产品量产进度

4. 首华燃气（公用事业）

   • 调研内容：天然气资源、用户拓展、价格调整影响、清洁能源布局
   • 核心关注：天然气保供政策下的运营、氢能及分布式能源布局

三、调研价值与后续关注点

1. 核心价值：覆盖消费制造、装备制造、民生公用三大制造业核心板块，为投资者提供不同周期行业的一手信息和决策参考。
2. 后续关注：
   • 具体经营数据落地情况（如慕思股份海外营收占比目标、三一重工新能源产品量产时间等）
   • 宏观政策联动（基建投资对工程机械、消费复苏对家居包装、绿色能源政策对公用事业的影响）

四、研究结论 本次调研揭示各行业头部企业的差异化发展阶段（工程机械周期修复、公用事业绿色转型等），后续需关注企业规划落地及宏观政策驱动下的行业长期趋势。