行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2026年7月24日机械军工与制造行业卖方会议纪要

2026-07-24 未知机构 Marco.M

一、核心结论本次卖方会议围绕机械军工与制造行业重点赛道展开，涵盖钢铁、特钢、PCB刀具、商业航天、主动权益基金行业配置等核心维度，梳理了各赛道的运行态势、政策动向、产能布局及投资机会。

二、重点赛道与公司事件

钢铁行业中期策略（国联民生金属）
- 上半年第二季度行业盈利环比显著修复，但股价回撤超30%，机构持仓降至历史低位，业绩改善确定性较高。
- 供给端：双碳考核、分级管理、产能置换新规等政策落地节点集中在2026年底至2027年，中期产能出清动能有望强化。
- 需求端：总量承压，但船舶、机械等细分领域高景气，带动中厚板需求旺盛，出口已回正。
- 成本端：铁矿石长期价格中枢下移，焦煤短期偏紧但后续将提降，预计钢厂盈利修复。
- 投资建议：推荐符合引领型标准、中厚板占比高的普钢龙头及低估值、高景气赛道的特钢标的。
PCB刀具合资项目（天工国际）
- 天工国际附属公司天工硬质合金与铭创金投、梵宇科技设立合资公司江苏天工电子科技有限公司，天工硬质合金持股70%。
- 合作开展PCB精密刀具项目，规划年产能3亿支PCB钻针加1亿支PCB铣刀。
- 参与方东莞梵宇科技深耕PCB刀具磨床领域十余年，核心产品包括PCB钻针加工中心等。
主动权益基金行业配置（申万宏源金工）
- 2026年第二季度主动权益基金总规模达4.8万亿元，规模增长完全来自净值上涨，净赎回约1700亿元，资金高度向头部机构集中。
- 行业配置极度分化，科技板块重仓占比超60%，仅电子、机械设备、建筑材料三个行业获增持。
- 业绩表现割裂，第二季度首尾业绩差超190个百分点，绩优基金7月大幅回撤。
- 规模头部产品多为科技主题，三位基金经理管理规模突破500亿元，新发产品以量化类为主，科创板重仓占比升至24%，成长风格拥挤。
商业航天产业（长江军工）
- 长征十号乙成功回收，我国成为全球第二个掌握入轨级运载火箭回收技术的国家，卫星批量生产能力跑通，产业从主题赛道转向景气成长赛道。
- 当前商业航天远期制造、发射、应用环节市场规模均达千亿级，低轨卫星5至8年寿命保障上游资本开支，未来3至5年行业复合增速可观。
- 投资关注火箭发射、卫星制造配套的射频前端、激光通信等核心细分赛道，2026至2027年核心火箭、卫星主机厂将上市，可跟踪8月火箭发射、星网下半年立项及订单等催化事件。