2026年7月机械军工与制造卖方会议纪要：工程机械、深海油气等板块机会

一、核心结论

• 机械制造板块中，工程机械板块业绩边际改善，此前受AI领域投资挤压，当前具备配置价值；
• 深海油气板块因供给缺口及技术进步带来经济性，存在超级周期投资机会；
• 弘亚数控等木工机械企业基本面稳步修复。

二、重点公司与行业事件

1. 工程机械细分龙头山推股份

   • 2026年上半年核心数据亮眼：收入同比增长19%以上，归母净利润同比增长20%以上，汇兑影响较小；
   • 主要产品销量表现突出：大推力产品销量117台，挖掘机销量及收入同比增长约30%；
   • 海外市场增长强劲：非洲同比增长56%、欧洲同比增长70%、南美同比增长36%、亚太二区同比增长42%，其他区域增速超60%和40%；
   • Q3业绩改善预期：2026年下半年汇兑同比情况将显著改善，业绩或边际提速，Q2增速有望领跑行业。

2. 工程机械板块头部企业

   • 三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压为板块核心标的，具备海外空间大、业绩月月超预期、此前受AI投资挤压、长期逻辑未变、中期业绩加速的特征；
   • 半年维度股价有50%左右上涨空间，配置确定性较强。

3. 深海油气板块

   • 投资逻辑：受能源安全需求影响，深海油气存在供给缺口，技术进步提升其经济性，有望形成超级周期；
   • 相关标的为博迈科，今年新签订单预计远超当前公司市值，成长潜力较大。

4. 木工机械企业弘亚数控

   • 2026年初发布股权激励方案+股东增持，7月初转债偿还完毕，前期交易层面压力完全出清；
   • 基本面稳步修复，业务布局为向全球木工机械龙头迈进，国内业务企稳转正+海外业务增长，现金流与分红表现可观；
   • 属于具备成长性的红利股，已纳入周度推荐标的，建议积极关注配置。

三、后续关注方向

1. 工程机械板块2026年下半年汇兑情况变化对业绩的具体影响，以及各核心产品销量的持续增长情况；
2. 深海油气板块相关标的订单落地情况及行业超级周期的实际演进节奏；
3. 弘亚数控国内木工机械市场需求修复及海外业务拓展的后续数据表现；
4. 工程机械板块整体股价随业绩兑现的走势情况。