2026年7月7日机械军工与制造卖方会议纪要

一、核心结论

1. PCB钻针板块供需紧平衡格局明确，需求端边际变化不改变长期缺口状况

   • 市场对正交背板NV机柜延后的需求担忧属过度解读
   • 测算表明：2026-2027年即便不采用正交背板，PCB钻针仍存在显著供给缺口；若采用正交背板，缺口将进一步扩大，NV机柜延后属正常节奏
   • PCB钻针核心矛盾长期集中在供给侧，需求端短期波动无法改变紧平衡本质

2. 商业航天板块当前具备左侧布局性价比，产业核心拐点临近

二、重点行业与公司事件

1. PCB钻针行业供给核心瓶颈清晰，头部企业技术壁垒高

   • PCB钻针需加工高长径比、极小径产品，且断刀率要求严苛，需高精度磨床、高端涂层设备、高端棒材等配套资源
   • 上述核心资源均属机械工艺、成熟机械工程师能力的极限挑战，行业扩产速度缓慢
   • 因AI产业爆发速度快，PCB钻针供给缺口在短时间内难以平衡

2. 商业航天板块获华泰通信明确左侧投资推荐

   • 华泰通信于2026年7月7日再次强调商业航天左侧机会，板块昨日回调后配置价值凸显
   • 商业航天板块当前处于合适布局位置，后续催化事件密集，是优质的仓位再平衡选择
   • 国内可回收火箭成功将是产业重大拐点，后续或走出独立行情
   • 建议关注商业航天相关标的：国博电子、国睿科技、盟升电子、信科移动

3. PCB钻针优质标的明确，重视行业头部企业价值

三、后续关注方向

1. PCB钻针供给端扩产进度与缺口变化，高长径比、极小径产品的产能释放情况
2. 正交背板NV机柜的技术落地节奏与终端需求实际兑现情况
3. 商业航天板块可回收火箭项目的推进进展，以及技术成熟度、商业化落地节奏
4. 商业航天相关标的的业务布局与订单落地情况，是否符合产业发展趋势