国金机械 机床板块回调重点推荐 带PPT

核心观点与数据

• 行业景气度持续高位：机床板块自6月以来保持高景气度，日本机床订单数据持续创历史新高，6月单月订单同比增速达53%，出口订单同比增速达56%。
• 需求驱动因素：景气度提升主要归因于制造业库存周期复苏、中小客户需求改善以及与新兴产业的共振，特别是液冷、AI、半导体等领域的设备需求强劲。
• 国内市场表现：国内机床行业23年见底后，24-25年逐步回升，26年上半年加速增长。一季度头部企业营收利润增速明显改善，合同负债显著增长，反映订单饱满。

供给端变化

• 产能瓶颈显现：各企业产能逐步满产甚至扩产，如纽威4期产能趋于饱和，乔峰计划通过转债募资扩产，新上机床中国则一次性投入2亿资本开支进行产能扩张。
• 行业格局变化：下游需求结构变化推动供给端扩张，液冷领域设备需求成为重要增长点。

重点关注标的

• 液冷领域：乔峰（小立加）和金创机创（主轴机）受益显著。乔峰产品结构与液冷需求高度契合，且在华南地区有地域优势，渠道布局完善；金创机创在主轴机领域格局清晰，受益于液冷设备需求增长。
• 通用机床：纽威数控（通用机床龙头）受益于整体复苏和公司积极开拓新兴市场（如ADC、半导体、液冷等），且估值已跌至历史低位，业绩兑现能力强。

研究结论

• 机床板块迎来新兴产业与制造业复苏的共振，高景气度有望持续。
• 液冷领域设备需求成为重要增长点，乔峰和金创机创值得重点关注。
• 纽威数控估值低，业绩增长可期，建议重点关注。