国金机械 海外燃机龙头财报期临近 板块回调充分 把握当前低位布局机会

燃气轮机行业景气度高企，订单排期至2031年

行业景气度持续向上

• AI热潮带动全球燃机需求加速，亚马逊、谷歌等云服务公司加速建设AIDC。
• GEV表示燃机订单已排至2031年，Melius Research估算过去三年燃机价格累计上涨约300%。
• 预计供需紧缺将持续，燃机价格仍有上涨空间。
• 7月22日GEV发布中报，8月4-5日三菱和西门子能源发布财报，海外龙头订单可见度有望继续延长。

首推核心零部件涡轮叶片，看好应流股份

• 叶片是燃机核心零部件，价值量占比高，是产业链核心瓶颈环节。
• 海外叶片龙头扩产谨慎，应流股份全球份额加速提升。
• 产能：2026年8-10月分别有3台炉子达产，产能加速爬坡，接单更积极。
• 批产：应流和西门子的新叶片有望2026Q3研发成功转批产，未来2-3年对西门子交付量有望翻10倍。
• 需求：2024年末行业需求爆发，应流研发订单激增，迎来第二次加速向上。
• 估值：当前市值回调至对应2028年22倍，收入和利润增速是HWM的3倍，建议把握低位布局机会。

建议关注其他相关公司

• 燃机集成商：杰瑞股份，已签单11亿美元机组订单，有望支撑后续业绩持续高增。
• 主机厂：上海电气，上电重燃可出口至东南亚、大洋洲、南美等市场，预计未来5年招投标量达100GW，2027年底产能扩大至30套300MW级别燃机，看好2026Q3海外订单落地。
• 余热锅炉厂商：西子洁能，近期中标韩国BHI燃机锅炉模块订单，持续推进北美HE代工合作，看好2026H2海外订单加速提升。