国金传媒互联网朱珺团队谷歌26Q2业绩速评云业务强劲

Q2业绩指标

• 营收1198亿美元，同比增长24%，超预期2.4%；
• 营业利润407.7亿美元，同比增长30%，营业利润率34.0%（低于预期0.8pct）；
• 稀释后EPS 9.11美元，同比增长294%（大超预期），去除股权证券净收益后为2.85美元（符合预期）。

业务板块表现

• Google Services：收入945.4亿美元（+15%），搜索及其他增长17%（AI功能带动）；YouTube广告110.6亿美元（+13%），订阅及设备收入129.1亿美元（+15%）；营业利润395.4亿美元（+20%），利润率41.8%。
• Google Cloud：收入247.7亿美元（+82%），增长主要来自企业AI解决方案、基础设施及核心GCP；营业利润88.1亿美元（超预期11%），利润率35.6%；Cloud backlog约5140亿美元（环比提升540亿美元）。
• Other Bets：收入3.82亿美元（+2%），低于预期。
• Gemini：月活用户达9.5亿，API token处理量每分钟220亿（环比提升）。

Capex与现金流

• Q2 Capex 449.2亿美元（+100%），全年指引上调至1950-2050亿美元（AI扩张及硬件涨价驱动）；
• 经营现金流390.7亿美元（环比下降），季度自由现金流-58.6亿美元（低于预期）；
• 账面现金及现金等价物559.1亿美元（不含有价证券为2424.74亿美元）。

股东回报

• 未进行股票回购，宣布每股0.22美元现金股息（9月派发）。

盘后股价下跌原因

• 自由现金流转负引发市场担忧AI投资回报周期过长；
• 云业务增速预期被提前消化；
• Gemini 3.5 Pro上线延期未给出明确时间表。