关于谷歌的一些看法2026年谷歌资本开支规模1800

2026年谷歌资本开支规模预计1800-1900亿美元，市场已充分预期，2027年一致预期2500-3000亿美元，同比增速约50%。短期内谷歌是否上调资本开支预测并非核心变量。

核心逻辑在于行业资本密集度和资本开支增速预计在2027年达到高点后回落，分析师量化建模显示行业整体资本开支增速将在2028年明显放缓。即便开支增长趋于平稳，谷歌在2027-2028年仍需应对自由现金流转负的潜在压力，该阶段过后市场将重估其利润率水平。

后续重点跟踪的核心数据指标：

• 云业务维度：关注第一季度云业务营收（200亿美元）和积压订单（4620亿美元）的增速变化；营业利润率32.9%，关注积压订单转化节奏及结构；TPU硬件销售收入大多在2027年确认，未来24个月内超50%订单金额预计确认为营收。
• 广告业务维度：跟踪第一季度搜索及其他广告收入（604亿美元）增速、搜索流量商业化表现（含单次点击成本、广告覆盖查询比例等数据）。
• 产品迭代维度：关注Gemini 3.5 Pro大模型的落地迭代节奏。

盈利端测算：剔除未兑现市值计价收益后，预计二季度调整后核心每股收益较一季度环比上涨约10%（一季度基数为2.62美元）；Anthropic少数股权公允价值将迎来大额上调。