2026年谷歌资本开支规模预计为1800-1900亿美元,该预期已被市场充分消化。市场一致预期2027年资本开支为2500-3000亿美元,同比增速约50%。核心逻辑并非谷歌短期内是否会上调资本开支预测,而是行业资本密集度和资本开支增速预计在2026年触及高点后回落。量化建模分析显示,美国超大规模云服务商行业整体资本开支增速将在2028年明显放缓。尽管后续开支增长趋于平稳,但谷歌在2027至2028年仍可能面临自由现金流转负的潜在压力。度过该阶段后,市场将对其利润率水平进行估值重估。后续需重点跟踪行业资本开支趋势及谷歌现金流变化。