AI算力行业周报：谷歌预期2026年资本开支翻倍，SpaceX收购xAI拟打造太空数据中心

核心观点与关键数据

• 谷歌2025年Q4财报：Alphabet总营收同比增长18%，经营利润超预期。AI产品矩阵新增用户达1亿，月活用户突破7.5亿。谷歌云单季度营收177亿美元，利润率超30%，积压订单及提价策略将推高利润。资本开支同比激增95%，全年近915亿美元，低于此前指引上限，2026年预期翻倍至1750-1850亿美元，以满足AI算力需求。
• 马斯克xAI计划：SpaceX获准建设百万颗卫星的“非地球静止轨道卫星系统”，用于训练xAI模型，并将xAI公司收归SpaceX旗下。
• AI算力板块周度行情：申万一级行业涨跌分化，电子、通信行业估值较高。AI算力相关板块多数下跌，通信网络设备及器件板块跌幅最大（-10.69%），其他计算机设备板块跌幅最小（-1.95%）。估值方面，数字芯片设计、其他电源设备、其他计算机设备板块居前。
• 资金流向：上周通信板块主力净流出292.14亿元，电子板块主力净流出359.59亿元。AI算力相关板块中，印制电路板板块主力净流出35.02亿元，通信网络设备及器件板块主力净流出252.2亿元。
• PCB板块复盘：下游AI算力需求旺盛带动AI-PCB需求提升。2025年各月营收整体处于较高水平，11月营收同比增长11.86%。上游基材厂商需求存在季节性，12月营收同比增长7.71%-8.79%。
• 行业动态：
  • 西门子收购法国Canopus AI，以AI计量强化芯片制造。
  • AMDAI芯片在华营收下滑74%，股价暴跌17.31%。
  • 科技巨头资本支出规模急剧攀升，2026年合计将达约6500亿美元。
  • 惠普、戴尔等PC大厂拟采购中国DRAM。
  • 国家超算互联网核心节点在郑州上线试运行，部署中科曙光scaleX万卡超集群。
  • 国产AI芯片公司清微智能完成股改，累计出货超3000万颗。
• 公司公告：涉及工业富联股份回购、恒为科技业绩快报、富瀚微控股股东减持、首都在线募投项目核查、智微智能关联交易预计、首都在线控股股东借款、润泽科技筹划发行可转债购买资产、优刻得股份回购进展等。
• 风险提示：中美“关税战”加剧、中美科技竞争、先进制程进度不及预期、AI模型大厂资本开支不及预期。

研究结论

谷歌AI基模Gemini领航，云业务与资本开支双突破，资本开支预期翻倍以满足AI算力需求。马斯克将xAI收归SpaceX旗下，计划部署百万颗卫星训练模型。AI算力板块整体呈下降态势，但PCB板块受益于AI需求旺盛。科技巨头资本支出规模急剧攀升，AI算力市场竞争激烈。国产AI算力及芯片公司发展迅速，如中科曙光scaleX万卡超集群落地，清微智能出货量领先。需关注中美科技竞争加剧、先进制程进度不及预期等风险。