事件点评：短期A股存在“被动”超跌可能，多维利好有望共助市场企稳回升

核心观点： 短期A股存在“被动”超跌可能，多维利好有望共助市场企稳回升。

市场分析：

1. 外部性输入相对严重，A股存在“被动”超跌可能：

   • 近期外部环境剧烈波动（美国通胀数据不佳、美联储紧缩预期反复、美以伊冲突升温）拖累A股。
   • 国内经济基本面未恶化，出口韧性和内需修复趋势稳定，A股更多扮演“被动跟跌”角色。
   • 历史经验显示，纯粹由外部情绪传导引发的急跌往往伴随快速纠偏，当前市场存在“非理性超跌”特征。

2. 核心板块基本面具备支撑力度，回调并非逻辑证伪：

   • 科技成长赛道基本面仍具强有力支撑，虽整体承压但业绩表现强势。
   • 半导体设备、AI算力硬件等细分领域中报预增个股占比超六成，国产替代与产业升级逻辑未破坏。
   • 龙头公司合同负债及研发投入保持高增长，产业趋势未逆转，当前回调更多是资金面扰动而非基本面证伪。

3. 技术性回调出清风险，量能保证有望助力市场反弹：

   • 自本轮行情高点以来，上证指数累计跌幅近10%，创业板指回撤近20%，技术上满足中期调整要求。
   • 两市融资余额持续回落，杠杆资金出清相对充分，被动型基金赎回压力已阶段性释放。
   • 尽管日均成交额跌落三万亿，但近三个交易日午后频现资金承接迹象，宽基ETF净流入资金持续加大，两融担保比例仍保持在安全线以上，被动平仓风险可控。
   • 一旦市场情绪企稳，当前偏低仓位资金的回补需求或将形成有力反弹动能。

4. 多方发力提振信心，共同发力维护市场稳定：

   • 政策层近期密集召开座谈会释放稳定信号，旨在平抑短期过大的波动风险，促进市场稳定，提振投资者信心。
   • 多家市场主体密集发布增持、回购、资产注入、分红等公告，展现对国内经济发展、市场稳定向好、企业自身发展的积极乐观态度。
   • 多方维护下，有助于场内投资者信心回暖，推动市场重回稳定。

风险提示： 外部冲击存在不确定性、热门板块突发利空引起市场恐慌情绪增加。

研究结论： 外部扰动终将随事件落地或常态化而逐步消退，在内部基本盘稳固与政策托底合力支持下，A股有望从“超跌”状态中逐步修复，重回理性定价轨道。