国盛家电 市场风格切换 重视白电龙头配置价值 稳健美的集团 弹性惠而浦

红包核心观点：当前市场风格轮动，家电白马股有望承接避险需求。 1）从基本面看，出口增速6月环比提升，下半年内销基数走低，成本端原材料+汇兑压力最大在二季度，下半年同比口径也会改善； 2）从股息率看，白电股东回报力度较强，估值具备修复空间。 發重点推荐：Q2业绩稳健+下半年预期改善置信度强的【美的集团】、关联交易增长确定性高+下半年弹性的【惠而浦】，以及海尔、格力和海信。 太阳白电基本面有望迎来拐点。 玫瑰内外销：内销虽增长动能偏弱，但考虑到去年同期低基数叠加高温带动需求，下半年预计同比口径压力减少；外销接单稳健，海关总署6月家电出口美元口径同增15%，环比提速，同时下半年出口基数也不高，预计下半年有望托底内销。 玫瑰成本端：大宗成本及汇率升值影响有望在Q2见顶，后续压力递减，同时龙头公司持续降本增效，盈利压力有望缓解。 太阳估值端安全垫充足，高股息具备吸引力。 玫瑰白电板块估值处于历史底部，分红政策稳定并持续优化。以当前PE-TTM计，美的、海尔、格力、海信家电、惠而浦、TCL智家股息率分别为4.9%、5.2%、7.3%、4.7%、9%、2%。