西南医药 医疗设备以旧换新及设备集采专题交流

医疗设备招投标数据分析

2026年6月招投标数据
国内2026年6月医疗设备招投标额为156亿元，同比上升8%，环比上升24%，显示招投标数据有所好转。2026年上半年整体招投标额为744亿元，同比下滑13%，主要因2025年上半年以旧换新政策刺激已释放完毕，基数效应显现。预计从10月起新一轮提前批申报审批将推动招投标放量。

分子赛道分析

• 医学影像：上半年同比下滑13%，其中超导核磁共振、DSA、CT、超声设备均出现下滑。
• 生命信息与支持：同比下滑5.5%，监护仪、呼吸机等为主。
• 硬镜及放射治疗类：上半年同比上升。
• 手术机器人：上半年下滑30%以上。
• 超声：下滑26%。

核心标的表现
行业整体下滑13%，但龙头企业表现优于行业：

• 迈瑞：2026年上半年招投标持平。
• 联影：2026年上半年62亿元，同比上升24%。
• 开利：同比上升6%。
• 奥华：同比下滑6%，但仍优于行业平均水平。

医疗设备以旧换新政策

• 采购品种：以医学影像（CT、MRI等）、放射治疗、手术机器人、教学科研类设备为主。
• 资金来源：中央财政（万亿国债拨款）为主，地方财政专项债占比低，院端自筹资金（尤其三甲医院）占比较大。

设备集采影响

• 全国范围集采：2025年以城市/省份为单位试点，2026年启动全国范围集采，对价格形成压制。
• 价格与量变化：预计中低端设备降价幅度更大，高端设备降幅较小；量将有所增长但非爆发式。
• 企业影响：短期毛利率受压制，长期规模效应或部分抵消影响；竞争格局趋于稳定，国产替代逻辑下龙头企业可能抢占高端设备份额。
• 财务影响：订单集中度提升、收入确认周期延长、利润弹性分化（中高端产品弹性更大）。

政策目标与结论
集采核心目标为提升医院资金使用效率、节约采购成本。但医院采购预算波动不大，因此设备降价幅度可控，量将温和增长，非大量采购逻辑。企业需关注技术差异化及海外出海能力。