西南医药杜向阳团队-医疗设备以旧换新及设备集采专题交流20260720 原文

2026年上半年国内医疗设备招标数量同比下滑13%，主要原因是2025年年底刺激政策结束后的基数效应。但下半年随着新一轮提前批招标落地，预计招标数量将逐步回升。

从分子道看，影像设备同比下滑13%，生命信息与支持类设备下滑5.5%，其中硬件和放射治疗设备有所上升；而医疗机器人下滑30%，超声设备下滑26%。核心企业方面，行业整体下滑13%，但瑞金、迈瑞等龙头企业业绩持平或有所增长。

2025年开始的医疗设备集中采购以城市或省份为单位逐步推进，2026年将全面展开。集中采购主要涉及影像设备（如CT、MRI、DSA）、放射治疗设备（如直线加速器、螺旋放疗设备）、手术机器人、呼吸机、监护仪等。集中采购资金主要来源于中央财政和地方财政，以院端自筹为主。

2022年至2026年医疗设备招标数量趋势显示，2025年Q1和Q2招标数量较高，主要受2024年11月集中采购政策落地影响。全年招标规律为下半年数量高于上半年，最高月份集中在11月、12月和1月。

按季度看，放射治疗设备采购在2024年后逐步回升，手术机器人采购量持续增长。按公司看，迈瑞等龙头企业业绩好于行业平均水平。

医疗设备集中采购将导致整体价格下降，但短期内对厂商毛利率有一定影响。长期来看，行业格局将更加稳定，国产替代趋势明显。集中采购将提高资金使用率，但整体采购额不会大幅增长。

核心观点：

1. 2026年上半年招标数量下滑，下半年将逐步回升。
2. 集中采购全面展开，主要涉及影像、放疗、手术机器人等设备。
3. 集中采购将导致价格下降，行业格局将更加稳定，国产替代加速。
4. 短期内对厂商毛利率有影响，长期来看行业利润分化。