医疗设备以旧换新专题系列三：2月数据同比+54%，环比有所下降

2025年2月，医疗设备以旧换新市场同比增长54%，环比有所下降。具体来看：

1. 分子赛道：医学影像（CT、MR、DSA、DR等）2月销售额39亿元，同比增长82%；生命信息与支持（血液透析、监护、呼吸、麻醉、除颤等）2月销售额7亿元，同比增长23%；软镜2月销售额5亿元，同比增长62%；硬镜2月销售额4.4亿元，同比下降3.2%；放射治疗2月销售额5.5亿元，同比增长50%；手术机器人2月销售额3.3亿元，同比增长266%；超声2月销售额14.5亿元，同比增长104%。

2. 核心标的：迈瑞医疗2月销售额6.1亿元，同比增长85%；联影医疗2月销售额3.9亿元，同比下降3.8%；开立医疗2月销售额1亿元，同比增长108%；澳华2月销售额0.3亿元，同比增长0.7%。

3. 政策支持：2024年万亿国债全部落地，其中医疗设备以旧换新政策预计将持续到2027年。2025年超长期特别国债发行规模将进一步扩大，更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域将被纳入以旧换新政策支持范围。

4. 竞争格局：中低端产品线价格普遍有所下降，以价换量；高端产品价格尚可。

5. 风险提示：行业竞争加剧风险、政策风险、研发不及预期风险。