棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日棉花2609合约收盘15965元/吨，上涨0.25%；3128B棉新疆到厂价17518元/吨，上涨110元/吨，现货基差CF09+1553；全国均价17634元/吨，上涨102元/吨，现货基差CF09+1669。
- 市场资讯：美国农业部数据显示，全美棉花现蕾率73%，较去年同期领先3个百分点；结铃率32%，与去年同期持平；棉株优良率45%，环比上升1个百分点。得州现蕾率64%，结铃率30%，优良率30%。
- 市场分析：国际方面，全球供应减产预期持续，供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价；美棉产区土壤墒情待改善，印度季风降雨低于往年，天气升水或推高外盘。国内方面，25/26年度棉花大幅增产，纺纱产能扩张导致消费大增；26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，但新疆高温影响最终产量；需求端纺织市场处淡季，纺企补库谨慎，成品库存累积；抛储政策落地初期或托底价格，但储备棉持续补充市场存在承压下行风险。
- 策略：中性。关注储备棉投放规模及成交表现，政策影响幅度需关注实际总轮出量与新疆棉减产幅度。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日白糖2609合约收盘5169元/吨，上涨0.23%；广西南宁白糖现货价格5210元/吨，现货基差SR09+41；云南昆明白糖现货价格5045元/吨，现货基差SR09-124。
- 市场资讯：印度NFCSF主席表示，消费者偏好变化导致食糖消费量下降约200万吨至2800万吨，呼吁政府允许额外出口50万吨糖并增加糖向乙醇生产转化。
- 市场分析：原糖方面，巴西主产区天气干燥，甘蔗压榨顺利，全球食糖贸易流过剩压力较大；印度7月上旬季风降雨好转，但8-9月仍需关注厄尔尼诺影响。郑糖方面，国内食糖过剩格局明确，基本面偏空，上周资金加空推动盘面下跌。
- 策略：中性。短期郑糖缺少利好支撑，或再度试探前期低点；持仓变动是关键观测指标，若空头资金集中了结离场，短期或出现技术性反弹。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2609合约收盘4846元/吨，上涨0.50%；山东地区智利银星针叶浆现货价格4910元/吨，现货基差SP09+64；山东地区俄针现货价格4675元/吨，现货基差SP09-171。
- 市场资讯：进口木浆现货市场涨跌分化，针叶浆价格略有探涨，阔叶浆市场贸易商稳盘出货，下游存压价采浆心理。
- 市场分析：供应方面，Canfor公司关闭Northwood纸浆厂减少约30万吨北方漂白针叶木浆，但减量有限，无法扭转全球浆市过剩格局；国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量高速增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润持续亏损，下游采购心态谨慎。库存方面，最新一周港口库存微幅下降，整体仍处高位。
- 策略：中性。当前纸浆基本面无实质性改善，短期浆价仍将受到高港库、弱需求及仓单压制。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
