农产品日报：郑棉止跌企稳，糖价弱势整理

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：郑棉2509合约13675元/吨，上涨0.66%；3128B棉新疆到厂价15069元/吨，下跌110元/吨；全国均价15153元/吨，下跌107元/吨。下游市场观望氛围上升，纺企补库谨慎，终端需求无复苏迹象。
• 市场分析：国际棉市供应偏松，美棉出口疲软；国内库存去库快，但新棉增产预期强，需求低迷，郑棉上行空间受限。四季度新棉上市将对棉价形成压制。
• 策略：中性，短期承压震荡。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：白糖2509合约5718元/吨，下跌0.26%；南宁白糖现货价6030元/吨，持平；昆明白糖现货价5865元/吨，下跌15元/吨。
• 市场分析：印度2025/26榨季预计产量增长18%；巴西7月上半月压榨加速，供应改善。国产糖库存降至低位，但配额外进口利润高，进口预期增加。四季度或存翘尾行情，但新榨季增产压力增大。
• 策略：中性，短期区间震荡，长期偏空。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：纸浆2509合约5168元/吨，下跌0.35%；山东银星针叶浆现货价5850元/吨，下跌40元/吨；俄针现货价5225元/吨，持平。
• 市场分析：木浆进口量增加，国内产能投产，下半年进口预期回落，但港口库存高企。需求端表现乏力，纸厂开工率下滑，终端需求改善力度有限。
• 策略：中性，短期难脱离底部。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。