业绩表现超预期，非洲卫品龙头再加速

业绩简评

公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年收入不少于3.28亿美元（同比增加不少于28%），利润不少于0.73亿美元（同比增加不少于40%），经调整净利润不少于0.75亿美元（同比增加不少于47%），业绩表现超预期。

经营分析

1. 收入端：销量与平均销售单价协同增长。
   • 销量：公司在东非、西非等传统优势地区保持龙头地位，受益于非洲市场人口红利和渗透率提升，同时通过产品出口辐射周边国家；积极拓展拉丁美洲市场，打开增长空间。
   • 均价：多数经营地区货币兑美元汇率走强，推动产品平均销售单价提升。
2. 利润端：增速表现好于收入端，经调整口径表现更好。
   • 利润增长原因：2025年11月上市募集资金推升银行结余，利息收益增加；2026年上半年开支减少；经调整口径受欧元兑美元贬值导致汇兑损失影响。

盈利预测、估值与评级

看好非洲市场卫品需求高景气度及公司非洲地区龙头地位，叠加拉美等新兴地区拓展，调整2026-2028年归母净利润预测分别为1.63、1.97、2.38亿美元（同比增速35%、21%、21%），对应PE分别为14.2、11.8、9.7倍，维持“买入”评级。

风险提示

非洲市场竞争加剧、地缘政治、原材料大幅上涨、汇率波动等风险。