农林牧渔行业专题研究：养殖行业基本面跟踪：生猪产能去化持续加强，肉牛大周期值得期待

生猪

• 价格趋势：2026年Q1/Q2外三元生猪均价分别为11.74/9.65元/公斤，同比下滑23.43%/33.96%；7KG仔猪均价分别为164.46/139.84元/头，同比下滑30.03%/43.94%。瘦肉型白条猪均价呈现U形走势，1-2月高位，3-4月低位，4月下旬短期反弹，6月下旬跟随生猪价格上涨。
• 盈利状况：自繁自养生猪自2025年9月第3周开始亏损，至2026年7月第3周仅1月短暂盈利，亏损达41周；外购仔猪养殖亏损早于自繁，2026年仅1月中下旬至2月盈利，7月第3周亏损接近130元/头。
• 产能去化：能繁母猪存栏量2026Q2末为3780万头，连续4个季度下降，同比-6.51%。政策调控下，低效产能加速出清。预计2026年Q3生猪供应仍偏宽松，猪价低位震荡，Q4传统消费旺季下，猪价不具备大幅上涨基础，2027年供需格局有望改善。
• 配置建议：关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、立华股份、天康生物。

白羽肉鸡

• 价格趋势：2025年白羽肉毛鸡均价7.09元/公斤，同比-6.80%；2026Q1为7.46元/公斤，同比+7.35%；2026Q2均价7.43元/公斤，同比+1.24%。毛鸡价格自2025年10月底显著上升，主要受出口增长和节假日备货提振。
• 引种情况：2025年祖代引种同比下滑6.85%，2026年1-5月引种停滞，6月恢复。引种恢复影响需7个月传导至父母代鸡苗，年内种苗供给偏紧。
• 品种结构：2025年祖代引种更新中，国产品种占比达46.12%，父母代销售中，国际品种仍占主导，销量占比达60.39%。
• 配置建议：关注益生股份。

肉牛

• 价格趋势：2022年11月至2025年2月活牛、牛肉价格累计最大跌幅超30%；2025年3月起价格反弹，2026年6月活牛价格上涨14.55%，牛肉价格上涨13.30%。
• 供需分析：2026年牛肉产量预计同比下滑5.12%，进口量同比下滑12.52%，主因前期亏损导致产能去化。2026年起进口牛肉实施配额管控和加征关税，托举国内肉价。
• 景气周期：短期养殖利润微薄，但繁育周期长，犊牛供给短期难恢复，预计2026-2028年行业将维持长景气上行周期。

风险提示

• 政策与环保调控风险
• 畜禽疫病大规模爆发风险
• 饲料原料价格变动风险