东财食饮周更新第59期 生猪产能去化加强肉牛大周期值得期待

一、核心要点

1. 时间与主题：2026年7月26日，主题为养殖行业基本面跟踪。
2. 生猪板块：
   • 价格：2026年上半年猪价同比下跌超20%（一季度）、30%（二季度）；6月下旬猪价反弹近20%，7月全国均价约10.5元/公斤，仍在养殖完全成本线下，部分主体跌破现金成本线。
   • 产能：2025年二季度末能繁母猪存栏4043万头见顶，2026年二季度末降至3780万头，同比降超6.5%、环比降近3.2%，2026年3-6月产能去化逐月加强。
3. 肉牛板块：
   • 产能：2022-2025年国内肉牛产能去化，2026年国内牛肉产量预计降近5%。
   • 价格：我国对进口牛肉采取国别配额管理（2026-2028年配额270万吨，配额外加征55%关税），海外供给偏紧，牛肉价格上行周期可期。

二、投资线索

1. 生猪养殖板块：推荐财务稳健、成本控制好、出栏量有增量的标的，包括牧原股份、温氏股份、德康农牧、利华股份、天康生物。
2. 白羽肉鸡板块：看好上游种鸡企业业绩，重点推荐益生股份。

三、风险与关注

1. 生猪方面：7-8月为猪肉消费淡季，屠宰量环比下滑，9月供应边际减少仅部分支撑价格，下半年猪价仍有1-2个季度亏损，需关注产能去化进度。
2. 白羽肉鸡方面：需观察后续海外引种情况对父母代价格的影响。
3. 肉牛方面：需关注进口配额执行、海外供给变化对国内牛肉价格的影响。