负债行为跟踪：多资产林莎：杠杆资金去化，宽基ETF大幅流入

一、两融活跃度和余额下降

• 两融交易额占比降至8.58%，回落至“均值-1STD”水平（上次为2025年4月8日）；
• 两融余额持续回落，指数成分股、银行、通信、电子、电力设备等行业去杠杆幅度较大；
• 热门股（电子、通信）持续去杠杆，大市值股票去杠杆幅度更显著。

二、外资分化

• 北向资金成交占比升至14.7%，因全A成交额下降；
• 外资流出A股，流入港股（根据EPFR数据）。

三、宽基ETF大幅流入

• 上周（7.13-7.17）宽基ETF净流入超1500亿元，仅次于2025年4月11日；
• 沪深300ETF流入400亿元，为2024年以来第6大周；
• 科技类ETF流入445亿元，其中半导体ETF流入177亿元，机器人、非银、卫星等也大幅流入；
• 化工、医药生物、银行等行业ETF流出。

四、市场风险与股指期货做多力量

• 外部市场：标普500VIX指数回升，风险偏好回落；
• 股指期货：中证1000（IM）、中证500（IC）基差转升水，持仓量增长斜率大，反映做多力量入场。

五、风险提示

• 海外AI技术进展不及预期、美伊局势不确定性、美联储超预期收紧等。