负债行为跟踪：杠杆资金回流，北向资金持续流入

2026-04-12 林莎,张可迎中泰证券王泰华

本周市场放量上涨，主力资金、两融以及外资回流，风险偏好回升。
两融活跃度和余额回升，占A股交易额比重升至9.67%，余额维持在2.6万亿以上。指数成分股两融大幅净流入；多数行业加杠杆，通信、电子、非银、有色加杠杆幅度较大，煤炭、石油石化、交通运输、化工去杠杆；各市值梯度股票中，1000-5000亿市值股票加杠杆幅度较大；热门股持续加杠杆。
ETF资金分化，中证500、中证1000ETF净流入幅度较大，沪深300、上证综指、上证50、双创ETF净流出。
主力资金加仓科技、有色，净流入电子、有色、机械设备、通信、传媒等行业，流出医药生物等行业。
北向资金成交活跃度上升，成交额占A股比重升至12.0%；北向重仓股涨幅0.3%，跑输大盘；根据EPFR数据，4/1-4/8，外资加仓A股、港股分别为41millionUSD、189millionUSD。
风险偏好边际改善，标普500VIX指数降至20以下，股指期货基差贴水收窄至2月底至3月初水平。
风险提示：美伊冲突不确定性、再通胀预期引发的国内外政策调整、国内外宏观流动性变化、信息更新不及时。