通胀缓和提振美债，但美伊冲突升温添隐忧

美国通胀缓和提振美债但美伊冲突升温添隐忧

• 美国通胀数据降温：6月CPI同比上涨3.5%（预期3.8%，前值4.2%），核心CPI同比上升2.6%（预期2.8%，前值2.9%），环比CPI下滑0.4%（六年来首次，预期-0.1%）；6月PPI同比涨幅收窄至5.5%（预期6.2%），核心PPI同比上涨4.7%（预期5.1%）。能源价格回落是通胀降温的主要驱动因素，但美伊冲突升级推升油价，可能重新带来通胀压力。
• 美联储态度：沃什重申对持续高通胀零容忍，承诺打破黏性价格，但未提供利率走向展望，符合减少前瞻指引的主张；缩表调整前将发出充分预警，但资产负债表规模将小于6.74万亿美元。
• 美债市场：10年期和2年期美债收益率分别下行1个和3个基点至4.55%和4.18%。
• 中资美元债：上周彭博巴克莱中资美元债总回报指数上涨0.1%，利差走阔2个基点（高评级指数上涨0.1%，利差走阔2个基点；高收益指数上涨0.1%，利差走阔5个基点）。

在岸市场

• 流动性：银行间流动性收紧，人行通过逆回购操作净投放短期流动性19015亿人民币，7天回购利率上行至1.44%。
• 国债收益率：3年期中国国债收益率下行1个基点至1.29%，10年期中国国债收益率基本持稳在1.74%。市场缺乏明确方向性，债市观望等待7月中央政治局会议。

离岸市场

• 中资美元债发行：上周有4笔超过1亿美元的新发行，共计10亿美元；离岸人民币债新发行约280亿人民币。
• 国债收益率：与在岸市场类似，受流动性收紧影响，但整体波动较小。