能源化工周报：液化气—中东地缘升级，外盘支撑内盘

供应端

根据钢联数据，截至2026年7月17日，中国液化气供应端边际变化不大。工业液化气商品量为15.81万吨，民用液化气商品量为18.53万吨，均处于历史同期低位。截至2026年6月，中国液化气月度产量为415万吨，环比上月增加5万吨，但同比仍下降；月度商品量为204.4万吨，环比下降6.01万吨，同比也下降。

需求端

需求端边际有所恢复，但同比仍处于5年历史的较低水平。PDH装置开工率为72%，烷基化油产能利用率为35.42%，需求端继续修复，PDH和烷基化油开工修复较为明显。

库存端

截至2026年7月17日，液化气港口库容比为32.05%，处于近五年来低位；炼厂库容比为23.81%，处于五年来中性偏低水平；加气站库容率为65%，处于五年来较高水平。民用气传统淡季，下游补库动力不足。

进出口

截至2026年5月，中国液化气月度进口量为203.21万吨，环比上月增加47.67万吨，同比减少；月度出口量为5.98万吨，环比上月减少13.05万吨，同比也减少。截至2025年，中国年度液化气进口量为3618.51万吨，同比增加；年度出口量为115.48万吨，同比减少。

供需平衡表

根据隆众资讯的月报，2026年6月至9月的供需差分别为15.42万吨、36.36万吨、4.5万吨、34.5万吨，显示7月8月宽松格局并未明显改善。

展望

本轮液化气走强主要在于外盘支撑，港口库存仍处于中性偏高水平。民用气传统淡季，下游补库动力不足，阶段性暂无结构性行情，仍以估值修复为主。需求端PDH和烷基化油开工边际继续修复，但烷基化油仍处历史极低位置。

风险提示

（1）原油端大幅波动；（2）霍尔木兹海峡超预期变化；（3）美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力；（4）日本印度等亚洲国家政策变动；（5）其他不可抗力影响。