能源化工周报：中东地缘风险缓解，油价涨势放缓

核心观点

• 供应端：中东地缘风险缓解，但特朗普上任可能升级对伊朗制裁，伊朗石油增量受限；OPEC+维持减产政策，美国原油产量高位运行，远期供应增加趋势。
• 需求端：中国原油进口和加工量同比减少，但近期炼厂加工利润回升，春节假期提振汽油需求；美国汽油裂解价下滑，欧洲柴油裂解价差上涨。
• 库存端：美国商业原油库存连续八周下滑，位于五年同期偏低位置；美国能源部继续询购SPR。

关键数据

• OPEC+产量：OPEC月产量2646万桶/日，较11月减少5万桶；阿联酋减产9万桶/日，伊朗减产7万桶/日。
• 美国原油产量：1348.1万桶/日（当周），比去年同期增加18.1万桶；二叠纪地区预计2024年产量增加630万桶/天。
• 中国原油数据：2024年进口量55341.5万吨，同比减少1.9%；加工量70843万吨，同比减少1.6%。
• 美国库存：截止1月10日当周，商业原油库存下降196万桶；汽油库存增长585.2万桶，馏分油库存增长308万桶。
• 美国钻井数量：截止1月17日，在线钻探油井数量478座，比前周减少2座，比去年同期减少19座。

研究结论

• 短期油价：维持高位震荡，关注特朗普对伊朗制裁升级及OPEC+减产政策延续。
• 需求提振：取暖油需求增长及中国炼厂加工利润提升将提振原油加工热情。
• 远期趋势：OPEC+和非OPEC增产争夺市场份额，油价将重回基本面，从高位回落。
• 一季度油价：呈现先涨后跌趋势。