贵金属周报：美通胀数据不及预期 地缘风险限制贵金属反弹

贵金属周报 | 2026-07-19

宏观面

• 美国通胀数据不及预期：6月CPI环比下降0.4%，远低于预期的-0.1%，为2020年疫情初期以来首次环比萎缩；同比由上月的4.2%降至3.5%。PPI同比升5.5%，预期升6.2%，环比降0.3%，预期持平。
• 美联储表态：主席沃什强调美联储首要任务是恢复价格稳定，关注人工智能等新技术对经济的影响。
• 地缘风险：美伊局势恶化，伊朗要求也门胡塞武装若美国袭击伊朗电力设施则关闭曼德海峡，威胁全球能源供应。

基本面

• 库存：上期所黄金仓单112647千克，白银仓单990039吨；Comex黄金库存27118902.04盎司，白银库存328527453.39盎司。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓1001.88吨，白银SLV ETF持仓14939吨。
• CFTC持仓：黄金投机净多头119147张，白银多头净持仓10377张。
• 权益市场：沪深300指数下跌5.26%，电子元件板块指数下跌15.01%，光伏板块下跌10.70%。
• 光伏价格指数：截至7月13日为14.24，持平；经理人指数环比下跌15.52。

策略

• 黄金：中性，价格延续震荡偏弱格局，短期受地缘风险和美股回调压制，预计价格区间在860元/克-910元/克。若地缘缓和则可能反弹。
• 白银：中性，逻辑与黄金类似，短期受宏观因素压制，预计价格区间在13300元/千克-15300元/千克。
• 套利/期权：暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。