广发环保 2026年第29期周观点-穿越周期重视红利资产配置价值

核心观点与关键数据

迎风环境作为环保环卫服务及装备领域的龙头企业，历史上通过在环卫服务与设备领域的深耕，实现了双龙头地位，并保持较高的市场影响力和主业利润。2025年，公司主业利润达5亿以上，扣除减值影响后实际利润超7亿，支撑了较高的利润及现金流。

业务转型与AI业务增长

公司自去年开始探索AI相关新型业务转型。2025年年报显示，新增AI相关收入超2亿，同比增长2000%，成为未来重要增长点。截至2026年Q1，与AI相关的使用权资产及长期应收款规模超70亿，主要来自算力租赁业务。

公司优势与财务状况

1. 财务优势：截至2026Q1，公司负债率不到60%，在重资产高杠杆模式下仍具较高扩表空间，远低于同业平均近90%的负债率。
2. 股东背景：五大股东美的集团及实控人何氏家族为公司提供资金及金融体系支持，降低融资成本，提升金融杠杆和灵活性，对AI业务发展至关重要。

研究结论

基于公司资金实力、股东背景及全球金融能力等优势，看好公司AI业务增长。预计2026年中报及年报将显示明确放量增长。建议投资者对迎风环境保持重点关注。