国海食饮 先导篇茅台再提价市场化更进一步

茅台提价市场化更进一步

核心观点：

• 茅台近期多次提价，显示公司市场化运营的决心，通过小步慢跑的方式调整供给端，以实现价格稳定和供需适配。
• 提价幅度虽小，但频次高，反映了公司管理能力的提升和对市场需求的精准把握。
• 公司寻求价格相对平稳，避免大幅波动影响消费者需求和体验，同时通过加大投放量，确保核心产品供应充足。

关键数据：

• 飞天价格从1269元调至1369元，平台零售价从1539元调至1639元，累计提价幅度约10%。
• 对全年收入业绩的影响预计在3个百分点左右。
• 上半年飞天投放量显著增加，预计全年供给在5万吨左右，下半年供应相对稀缺。

研究结论：

• 提价彰显茅台市场化决心，打破过去“提不了价”的预期，为未来产品结构调整和业绩增长奠定基础。
• 公司通过精细化管理和渠道管控，有效稳定价格，经销商利润依然丰厚，配合度高。
• 黄牛和串货群体利益受损，但爱茅台平台的完善将更好地连接消费者。
• 茅台投资价值凸显，股息率约4%，业绩确定性高，具备配置价值。
• 未来若需求修复，精品、生肖、年份等产品的结构调整将推动公司二次成长。