国海商社关注消费看多外需

核心观点

• 消费板块整体估值和股价位置较低，跨境电商和外需相关板块最具景气度，二季度或三季度业绩可能超预期。
• 跨境电商板块估值和股价位置相对较低，景气度良好，北美需求、亚马逊平台增速及上市公司内生增长动能均表现强劲。
• 国外通胀韧性强，人民币升值影响下，跨境电商龙头公司有望在二季度或三季度表现强劲。

关键数据

• 亚马逊平台增速：2026年初至今达14%，去年同期为10.6%，转化效率提升0.58个百分点。
• 大品类增长：美妆增长超20%，客单价提升；厨房用品增长16%以上，客单价提升15%以上。
• 服装行业增长：维持17%的增长率，销量增速超过20%。
• 家居和鞋履行业增长：均在12%以上。
• 吉鸿二季度收入增速：37%~78%，利润增速高于收入增速。
• 华凯二季度收入增速：2.7~7.9%，利润率提升至4.2~5.2%。
• 赛维二季度服装收入增速：双位数，环比提升。
• 绿联二季度收入和利润预计增长30%~40%。
• 安克二季度收入和扣非净利润增速：25%~30%左右，规模净利增速40~50%。
• 阳台储能业务增长：上半年翻倍增长。

研究结论

• 跨境电商行业三季度景气度非常不错，有望迎来板块性行情。
• 范品和精品公司均有望在二季度或三季度表现亮眼，业绩增速强劲。
• 绿联全年收入和利润指引未下调，安克阳台储能业务有望成为业绩增长核心驱动力。
• 赛维下半年服装业务内生增长动能强，非服业务亏损减少。
• 安克小松品牌力未受召回影响，未来保持双位数增长，现金流稳健。