国联民生电子首席薛宏伟认为，海外算力已进入第一拐点，主要基于以下逻辑：
- 自上而下叙事逻辑： AI大叙事，尤其是Anthropic的AI叙事，在二季度已完成从0到1的理解，估值扩张阶段性结束。三季度驱动力将来自谷歌和英伟达新产品生命周期开启带来的基本面加速。
- CSP资本开支： 谷歌云、亚马逊云等云厂商增速良好，回报率持续提升，对资本开支态度坚决。
- 微观交易结构和杠杆资金： 美韩市场跌幅已有限，拐点已现，整体市场情绪趋于缓和。
对于A股科技板块，国联民生认为第一拐点已到来，主要看好以下方向：
- 大光和大PCB： 三季度将迎来业绩拐点和逻辑拐点，建议积极关注沪电、景旺、鹏鼎、盛宏等头部公司。
- AI通胀反涨价： 美韩存储高标股价若出现趋势性反转，A股相关标的将迎来布局机遇，重点关注28、29年解决不了的瓶颈环节，如电子布、CCL、存储、光芯片等。
- 扩展线： 全球大国产背景下，设备二阶支撑设备估值扩张和盈利扩张，含存储量、光量高的设备将走出独立行情。
- 国产专利： 国内资本开支大幅扩张，AI芯片量厂、超节点等公司将迎来业绩兑现，是下一阶段新的主线方向。
PCB方面，李博宇认为三季度将延续二季度良好表现，AI和非AI领域需求均旺盛，CCL涨价不会成为问题，建议关注沪电、景旺、鹏鼎、盛宏等公司。
存储方面，郭宇认为大宗存储景气度上行，估值逻辑从周期转向成长，海外原厂股价回调，配置性价比高，建议关注兆易、普冉、东兴、军正恒硕等公司。利基存储受益于海外原厂退出，MLC产品最具优势，建议关注兆易、普冉、东兴等公司。
光和光芯片方面，袁达认为当前是左侧买点，供需偏紧，逻辑硬，建议关注旭创、元杰、永鼎、东善、长华新等公司。
液冷方面，林新宇认为AI市场增速可观，全球液冷市场有望达到千亿级别，建议关注依维克、利达、森林环境、飞龙股份、大连工业等公司。
