海外AI行业周报春节成为C端AI全民普及拐点，国产大模型跻身全球第一梯队

海外 2026年02月22日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 杨哲（分析师）zhangke1@kysec.cn证书编号：S0790523070001 荀月（分析师）yangzhe@kysec.cn证书编号：S0790524100001 互联网：春节成为C端AI全民普及拐点，AI应用从Chat向Agent进化 短期电商同期存在国补高基数影响，本地生活竞争仍激烈，多条业务线整合协同+ AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，互联网巨头AI流量入口竞争加剧，多条业务线整合协同+ AI赋能或成为业绩及估值驱动因素。（1）首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股；（2）全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多。 AI：OpenAI收入高于目标，下调CapEx指引或可缓解市场焦虑 相关研究报告 OpenAI：目前正敲定一轮约1000亿美元的融资，估值或将达到8500亿美元。2025年营收达到131亿美元，高于此前100亿美元的目标，预计到2030年总收入将超过2800亿美元。尽管此前有1.4万亿美元的投入构想，但最新指引显示到2030年的累计算力投入约为6000亿美元，或可缓解市场焦虑。 《AI入口竞争加剧，关注Moltbot带动的生态机会—行业周报》-2026.2.1《RoboX进展顺利，家用机器人新品密集亮相—行业周报》-2026.1.25《AI商业化与反内卷政策共振，关注电商及AI搜索产业变化—行业周报》-2026.1.18 Google：近期发布的Gemini 3.1 Pro，在衡量模型抽象推理能力的ARC-AGI-2测试中，Gemini 3.1 Pro的得分从前代的31.1%提升至77.1%，这一表现显著超越了市场竞品GPT-5.2与Claude Opus 4.6。延续了100万token的输入窗口与64k token的大容量输出窗口，显著增强了多模态输出与复杂任务的执行效率。 国产AI：2月20日，智谱/MiniMax股价逆势大涨42.7%/14.5%，足以体现市场对二者在2月发布的新版大模型的认可，从本周的OpenRouter大模型排名上看，国产大模型包揽前三名，在Agent方面，国产AI、开源AI在算力和数据受限的前提下依然跻身全球第一梯队水平，后续tokens调用量带来的想象空间较大。 投资建议： 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展；开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，AI应用有望带动推理需求持续增长，国产AI芯片增长迅速，昆仑芯正式启动中国香港上市进程，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 计算机：AI需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的有金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式、AI大模型标的MiniMax、智谱； 汽车&自动驾驶：国内L3级获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；随技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi有望加速落地。受益标的：整车小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。 风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 目录 1、互联网：AI商业化与反内卷政策共振...................................................................................................................................31.1、字节跳动：春晚全民曝光+内容生态闭环，领跑C端AI赛道.........................................................................31.2、阿里巴巴：Qwen3.5实现多模态模型跃迁，千问深度绑定消费场景......................................................................42、智能驾驶：特斯拉Cybercab下线，Cybertruck降价............................................................................................................43、AI：OpenAI下调CapEx指引，国产大模型跻身第一梯队..................................................................................................53.1、OpenAI：估值获将达8500亿美元，显著下调CapEx指引，或可缓解市场焦虑..................................................53.2、Google：更新发布Gemini 3.1 Pro，抽象推理能力较前代翻倍.................................................................................63.3、国产AI：智谱提价引发行情，国产/开源大模型打开agent想象空间.....................................................................74、周度数据更新............................................................................................................................................................................95、投资建议....................................................................................................................................................................................96、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：20260216-0220恒生互联网科技业跌2.8%........................................................................................................................3图2：20260216-0220拼多多涨4.6%............................................................................................................................................3图3：千问3.5在推理、编程、Agent智能体等全方位基准评估中均表现优异......................................................................4图4：特斯拉Robotaxi价格大幅低于uber...................................................................................................................................5图5：谷歌衡量模型抽象推理能力的ARC-AGI-2较前代能力翻倍..........................................................................................6图6：Gemini 3.1 Pro的SVG动画表现更合理............................................................................................................................7图7：OpenRouter本周大模型排名上，前三为国产大模型.......................................................................................................8图8：本周（2026.2.16-2026.2.20）恒生科技下滑幅度较大（%）...........................................................................................9图9：本周（2026.2.16-2026.2.20）恒生航运、创新药涨幅居前（%）...................................................................................9 1、互联网：AI商业化与反内卷政策共振 2026年春节成为国内C端AI应用向全民普及跨越的关键拐点，行业从技术参数竞争进入场景落地与用户心智抢占的第二增长周期。C端AI赛道形成一超两强的差异化竞争格局，字节跳动凭借流量生态与多模态领跑独立AI应用赛道，阿里、腾讯分别依托消费、社交生态完成差异化卡位，无生态支撑的中小厂商生存空间被持续挤压。未来具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商将持续扩大领先优势，竞争核心或聚焦端侧AI规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化、商业化闭环构建。 本周（2026年2月16日-2026年2月20日）恒生互联网科技业指数跌2.8%，跑输恒生指数（跌0.6%）、纳斯达克中国金龙指数（跌0.6%）。本周拼多多涨4.6%。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 2026年春节成为C端AI全民普及的核心拐点。（1）竞争重心切换：国内C端应用完成模型端能力从可用到好用的跨越，行业竞争从比拼模型参数转向场景落地、用户体验及商业闭环，AI应用从问答工具向可执行任务的智能体升级，场景适配能力成为核心竞争力。（2）流量窗口红利：春节是国内C端流量峰值周期，用户日均使用时长较平日有大幅提升，是AI应用拉新、留存、用户教育的黄金窗口期，互联网大厂亦进行战略级推广。（3）用户结构破圈：春节借助家庭场景实现跨代际渗透，下沉市场与银发用户成为核心增量来源。 1.1、字节跳动：春晚全民曝光+内容生态闭环，领跑C端AI赛道 技术迭代：（1）大模型体系全面升级：2026年2月14日正式发布豆包大模型2.0系列，在多模态理解、长文本推