浙商证券—AI算力还能买什么[太阳]产业链梳理：上游

浙商证券—AI算力还能买什么 [太阳]产业链梳理：上游-GPU/CPU等芯片设计厂，提供晶圆代加工和设备、零部件辅助等厂商；中游提供算力模型的运营商；下游厂商-人工智能新势力厂商、特斯拉等。 [太阳]板块轮动梳理：22年10月开启以数字经济为核心的大行情(软件国产化、信创等)，之后轮到软件创新、Al算法大模型，目前到达芯片的创新专利板块，预计下一步轮到芯片的国产化上游。 [太阳]Al算力产业链核心推荐：整个算力产业链，从最核心的驱动环节算力芯片，再到整个服务器产业链，再到终端，围绕AlGC多模态的各项应用，以及图像视频的产出端，都会明显受益于本轮Al以及AloT产业趋势。 目前浙商证券持续重点推荐算力芯片板块，预计围绕底层算力的GPU仍然为未来几年内产业链核心驱动。具体推荐逻辑如下： [太阳]1)中美科技对抗博奔和新一轮Al算力芯片产业创新焦点，相关标的如寒武纪、景嘉微、海光信息等。 [太阳]2)关注围绕英伟达产业链配套做PCB以及多项模型等相关厂商，如胜宏科技、沪电股份等，该板块目前估值处于相对被低估阶段，整个服务器产业相关的业务结构占比较高的PC公司，认为是目前元器件产业链首选。 [太阳]3)关注围绕终端应用端标的，如海康威视、大华股份等安防产业链持续推荐，前期疫情影响安防终端需求被压制，23开始进行需求回暖，数字经济政策加持下企业端、政府端应用升级为核心方向，此外GPT5围绕安防应用模型升级亦有助推作用。 [太阳]4)关注AloT产业，云端创新趋势预计持续围绕toC终端扩散，相关事件如苹果手表尝试接入GDP初级应用，未来ALP硬件在边缘端也会受益于整个Al从云到端的传递趋势，相关标的瑞芯微等处于消费端底部，将受益于产业周期复苏和AloT应用端扩散影响。