核心观点与关键数据
- AI拐点与市场展望：行业处于“第一拐点”，预示着快速增长和重大技术突破。云厂商资本开支持续增加，市场叙事逻辑稳固，外围市场保持谨慎乐观，下行空间有限。
- 半导体板块IPO影响：IPO对市场虹吸效应有限且短暂，长期有助于行业成长空间。看好大光和大PCB板块，二季度估值扩张已阶段性完成，未来需关注新投资主题。
- 科技股投资策略：英伟达V2 200与谷歌GPUV8新产品周期开启对科技股正面影响。AI通胀线中存储领域存在布局机遇，看好电子部CCL、存储、光芯片等领域，以及国产专利和设备板块。
- PCB行业展望：二季度业绩亮眼，成本压力可控，AI领域表现突出。三季度预计业绩持续增长，需求端强劲，谷歌和NV为主要增量来源。成本传导顺利，毛利率有望修复，看好奥士康等龙头公司。
- 存储行业景气度：从周期估值框架向成长估值框架转变，大众存储和利息存储不同。当前存储价格涨幅收敛，LTV锁量锁价锁定未来盈利增长，AI敞口提升及HDM提价预期增强成长性。海外原厂PE已降至4-6倍，推荐关注海外五大家企业和国内长兴。
- A股存储行业：Q2多家厂商利润超预期，下半年至明年行业高景气趋势将持续。MLC、DDR4等产品供需偏紧，国内厂商市场份额提升潜力大。推荐关注造诣、普朗等平台型公司。
- 光芯片与存储市场：光芯片作为强预期弱现实品种，投资价值凸显。存储市场企稳回升，光芯片供需紧张将持续，NPU和CPU带来的大功率激光器产品将加剧供需紧张。
- 光芯片产业链：东山精密和永鼎Q2业绩符合预期，Q3业绩有望超预期。看好大光和光芯片领域，建议关注创新盛、远景、永鼎等，认为在趋势反转和估值合理的催化下，该领域表现将更为稳定。
- AI海外战略与日本市场：全球AI业务市场将翻倍增长，达到千亿级别，NV GPU和海外CP市场核心地位突出。国产厂商在海外需求增长中有机会，通过并购整合和上市公司赋能实现产线扩张。
研究结论
- 看好领域：持续看好电子化学品、CCL、存储、光芯片等领域。
- 设备与国产专利：中线维度上相对看好光设备、PCB设备和半导体设备，含醇量较高、含光量较高的设备有望走出独立行情。国产专利相关领域明年将进入加速期，AI芯片战场和超级点等公司具有业绩兑现和催化事件。
- 大光与大PCB：看好后续业绩增长和逻辑转变，特别是2022年供需缺口仍无法缓解的产品。
- 存储器行业：大众存储行业景气度上行周期，价格涨幅收敛但长期锁量锁价能保证未来3-5年盈利增长，具备从周期估值框架转向成长估值框架的潜力。
- A股存储器板块：下半年将继续保持高景气趋势，明年利润弹性明显。看好国内厂商在接下来2-3年内实现显著成长，尤其是中国大陆和中国台湾厂商进入新增市场后，有望实现出货量几倍以上的增长。
- 光芯片布局：当前是光芯片布局的左侧买点，供需紧张状态将持续到明年后年，新增需求将进一步加剧供需紧张。
- 日本市场机会：全球AI业务市场有望达到千亿级别，主要受益于GPU以及海外市场的增长。建议关注医院系统级别的供应商，尤其是直供海外NA和CSP的融合标志企业，以及受益于海外需求增长的国产平价零件相关标的。
