化工周报：海峡过湾量下降，低库存支撑价格上涨

市场分析

供应：中国大陆乙二醇整体开工负荷为63.29%，环比上升0.05%。草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷为71.46%，环比下降2.06%。煤制装置检修继续，EG负荷小幅下降，后续恒力石化、正达凯等装置计划检修，预计七至八月乙二醇国产供应维持低位。

需求：江浙织机负荷为65.0%，江浙加弹负荷为75.0%，聚酯开工率为82.30%，直纺长丝负荷为75.10%。POY库存天数17.1天，FDY库存天数22.8天，DTY库存天数30.4天。涤短工厂开工率82.0%，权益库存天数10.4天；瓶片工厂开工率80.0%，环比上升3.2%。聚酯和织机负荷回升，下游试探性补货，涤纶长丝库存下降，但订单未见明显好转，价格上涨后产销再度回落，订单观望。聚酯负荷缓慢提升，瓶片负荷已提升，长丝大厂暂时减产，后续关注需求恢复节奏和长丝提负情况。

库存：MEG华东主港库存为42.9万吨，环比下降5.2万吨。本周主港计划到港量13.4万吨，副港3.2万吨，主要为上周延期货源，本周或小幅累库。

整体基本面供需逻辑

国内供应端，煤制检修兑现，油制负荷恢复有限，短期乙二醇国内低位维持。进出口方面，海外乙二醇装置负荷低位，美伊局势紧张导致伊朗装置再度停车/降负，霍尔木兹海峡通行量下降，8月进口恢复力度有限，海峡通行能力待观察。需求端，下游订单等待原料价格企稳，原料价格反弹后采购增多，但终端订单尚未大面积下达。库存方面，7~8月明显去库，货源预期趋紧，整体库存降至低位。

策略

单边：谨慎逢低做多套保。美伊停火结束，霍尔木兹海峡通行量再度下降，伊朗装置再度停车/降负，未来海峡通行能力待观察，8月供应恢复可能不如预期。7~8月明显去库，货源预期趋紧，库存降至低位提供支撑。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。