客车6月跟踪：26年出海更加速，非洲迎爆发式增长、欧洲高增延续

核心观点

2026年客车出口将加速增长，欧洲、非洲、拉美、中东、亚太和独联体等海外市场空间广阔。6月以来客车板块情绪企稳，出口月度数据表现强势，预计2026年出口将持续加速。Q2业绩保持同比增长，Q3起恢复同比高增速，主要受益旺季和中东出口修复。

个股推荐

• 宇通：绩优高分红龙头，经营改善。
• 金龙：经营改善。
• 中通：潜力成长。

2026Q1总结与前瞻

• 复盘：2025年板块业绩向上受益出口高增。2026年Q1业绩分化，宇通受淡季国内销量影响；金龙/中通受益出口加速放量实现量利齐升。
• 前瞻：海外欧洲+非洲等地区新能源β下中资客车出海延续高增速，看好Q2业绩保持同比增长，预计Q3起恢复同比高增速。

月度核心数据（中大客）

• 总量：26/06月度销量1.23万辆（同比+8%），受益内销亮眼+中东修复。
• 内销：26/06月度销量0.66万辆（同比+15%），实现4-5月连续正增长。
• 出口：26/06月度销量0.57万辆（同比+1%），3-5月暂受中东影响，累计销量同比+12%。
• 出口-分地区（海关）：26/05月度发货量0.36万辆（同比-16%），累计销量同比+32%。非洲同比爆发式增长（+278%）。
• 个股：
  • 总量：宇通0.43万辆（同比-14%），金龙0.24万辆（-3%），中通0.11万辆（+42%）。
  • 内销：宇通0.22万辆（同比-25%），金龙0.13万辆（+5%），中通0.04万辆（+44%）。
  • 出口：宇通0.21万辆（+1%），金龙0.11万辆（-11%），中通0.07万辆（+41%）。
  • 出口-分地区（海关）：宇通0.11万辆（-3%），金龙0.1万辆（-23%），中通0.06万辆（+0%）。
  • 出口-ASP（海关）：宇通持续提升，金龙和中通有所下滑。

成本端

• 贸易政策变化：重点关注欧洲《工业加速器法案（IAA）》、巴西电车进口税上调、南非关税考虑、俄罗斯报废税调整等。
• 原材料/海运费/汇率：行业定制化特性可及时向下游转嫁成本，汇率扰动可控。

风险提示

• 国际贸易摩擦的不确定性。
• 国内经济复苏节奏进度低于预期。
• 第三方数据失真的风险、测算偏差的风险。
• 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。