国内储能装机量爆发式增长，风电光伏延续高景气

电力设备与新能源 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 宁德时代 505.6 6.83 11.61 17.34 23.00 74 45 26 21 0.4 买入 壹石通 73.4 0.59 1.39 2.68 4.39 124 53 27 17 0.5 买入 天合光能 78.9 0.87 1.68 2.65 3.48 90 47 30 23 0.5 未评级 阳光电源 115.4 1.07 2.12 2.93 3.72 137 54 40 31 0.6 未评级 固德威 357.2 3.18 4.70 7.45 9.87 145 76 48 36 0.7 未评级 恒润股份 29.6 1.30 1.06 1.62 2.12 41 28 18 14 4.6 未评级 大金重工 43.4 1.04 1.45 2.35 2.96 37 30 18 15 0.8 未评级 备注：数据取自2022年08月06日 投资要点 电动车：我们统计了欧洲9个国家和国内新势力车企7月电动车销量情况，欧洲纯电销量和占比同比提升较快，插混销量同比下滑，且占比下降；国内7大车企合计销售新能源汽车24.5万辆，同比增长157%，环比增长10%。根据GGII统计，2022H1国内新型储能新增装机达12.7GW，是2021年全年的3.7倍；国内储能锂电池出货量达到44.5GWh，规模接近2021年全年水平。《晚点LatePost》报道，宁德时代将在今年第四季度向特斯拉供应M3P电池，使用的磷酸锰铁锂材料将由德方纳米供应，看好德方长期受益于M3P电池放量。我们认为短期结合2季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、 【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【国轩高科】；材料会有分化，推荐【厦钨新能】、【恩捷股份】、【德方纳米】、【璞泰来】、【容百科技】，建议关注【星源材质】。 光伏：三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。当前重点关注：1）受益地面电站放量：中信博、阳光电源；2）盈利空间扩大的电池环节：爱旭股份、通威股份；3）具备强竞争力的一体化环节：天合光能、隆基绿能；4）小而美的辅材环节：通灵股份、鑫铂股份；5）硅片环节：TCL中环、上机数控等。风电：招标量持续向好释放，全年有望超预期。据不完全统计，陆风H1招标39.9GW，同比+54.8%，至今累计新增招标46.9GW，全年预计招标55GW+。海风H1招标5.61GW （含EPC明确要求风机采购的项目），今年累计招标7.91GW，此外国家电投近期发布10.5GW海上风电竞配机组框架招标，后续海风主机招标大规模释放，预计全年海风招标规模15GW。招标价企稳，行业盈利水平边际改善。2022年8月至今陆上风机中标均价为2307元/kW，环比上期上升22.62%，陆上风机价格回暖。投资建议：风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。推荐【东方电缆】，建议关注【新强联】【大金重工】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。 风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险、装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。 评级：增持（维持） 分析师：曾彪 执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏 执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn 联系人：朱柏睿 Email：zhubr@zts.com.cn 基本状况 上市公司数 255 行业总市值(亿元) 68,496 行业流通市值(亿元) 37,658 行业-市场走势对比 相关报告 1【中泰电新】厦钨新能深度：聚焦高电压技术，市场份额有望提升20220726 2【中泰电新】振华新材深度：聚焦单晶技术，高镍放量迎来新时代20220629 3【中泰电新】微逆专题-乘分布式之风，国产微逆扬帆启航20220616 国内储能装机量爆发式增长，风电光伏延续高景气 内容目录 一、国内电动车销量高增，新型储能装机和储能电芯出货高增.-3- 7月欧洲电动车销量下滑，国内电动车销量维持同比高增长......................-3- 2022H1国内锂电池和锂电材料产量同比高增.............................................-4- 德方纳米将供应特斯拉M3P电池的磷酸锰铁锂正极，营收有望长期受益..-4-2022H1国内新型储能装机和储能电芯出货高增长.....................................-4-本周锂电池产业链价格跟踪.........................................................................-5- 二、光伏国内外需求共振，产业链价格维持高位................................................-6- 国内光伏市场有望延续高增长态势..............................................................-6- 组件、逆变器出口数据，持续印证海外市场高景气....................................-7-光伏产业链价格跟踪：硅料价格企稳，硅片开启上涨模式.......................-11-硅料硅片供不应求，组件盈利稳中有升.....................................................-13-光伏行业新闻.............................................................................................-14- 光伏板块公司公告.....................................................................................-15- 三、风电作为“双碳”目标重要抓手，成长性值得重视。...................................-15-受疫情影响上半年装机节奏有所放缓，下半年旺季如期来临....................-15-原材料成本下降将给零部件企业带来业绩弹性..........................................-16- 招标量跟踪：.............................................................................................-18- 中标均价及中标主机厂商跟踪...................................................................-20- 四、投资建议....................................................................................................-21- 锂电板块....................................................................................................-21- 光伏板块....................................................................................................-21- 风电板块....................................................................................................-21- �、风险提示....................................................................................................-22- 一、国内电动车销量高增，新型储能装机和储能电芯出货高增 7月欧洲电动车销量下滑，国内电动车销量维持同比高增长 欧洲7月纯电动销量同比较快增长。欧洲9国7月新能源汽车销量12.7万辆，同比下降5%，环比下降30%；其中，纯电动7.3万辆，同比增长15%，环比下降35%；纯电占比由去年7月份的47%提升至57%，插混由53%下降至43%。 欧洲汽车总量环比下降。7月欧洲9国汽车总销量66.7万辆，同比下降9%，环比下降20%。基于新能源汽车同比降速小于汽车总量的情况下，7月欧洲9国新能源汽车渗透率19%，同比提升1pct。 图表1：欧洲主要国家新能源汽车月度销量情况 来源：各国汽车工业协会官网，中泰证券研究所 中国电动车销量高增。7月比亚迪/蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/广汽埃安7大车企合计销售新能源汽车24.5万辆，同比增长157%，环比增长10%。极氪7月销售新能源汽车5022辆，环比增长17%。5月以来国内电动车景气度持续提升，看好下半年需求增长。 图表2：国内新势力车企新能源汽车月度销量情况 来源：各公司官网，中泰证券研究所 2022H1国内锂电池和锂电材料产量同比高增 根据工信部消息，2022年上半年全国锂电池产量超280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。 锂离子电池环节，上半年储能电池产量达到32GWh，新能源汽车动力电池装车量约110GWh。锂离子电池产品出口同比增长75%。 一阶材料环节，上半年正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达到73万吨，55万吨，56亿平方米、34万吨，同比增长均超过55%。 二阶材料环节，上半年碳酸锂、氢氧化锂产量分别达15万吨、10.2万吨，分别同比增长34%、25%。电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂（微粉级）价格高位震荡，上半年均价分别为44.5万元/吨、43.2万元/吨。 德方纳米将供应特斯拉M3P电池的磷酸锰铁锂正极，营收有望长期受益 《晚点LatePost》报道，宁德时代将在今年第四季度向特斯拉供应M3P电池，搭载在使用72度电池包的ModelY车型中，该版本ModelY将于明年初上市。 M3P电池是宁德时代未来乘用车解决方案的重要部分。宁德时代首席科学家吴凯在世界动力电池大会上表示，宁德时代未来将新能源汽车分为1000公里续航、700公里续航和300-500公里续航3个细分市场。在700公里的主流新能源汽车市场，宁德时代的解决方案是M3P电芯+麒麟电池结构。 《晚点LatePost》报道，宁德时代M3P电池使用的磷酸锰铁锂材料将由德方纳米供应，后者计划在今年下半年投产11万吨磷酸锰铁锂材料。看好德方纳米长期受益于M3P电池放量。 2022H1国内新型储能装机和储能电芯出货高增长 根据GGII统计，2022H1国内新型储能新增装机量达到12.7GW，是2021年全年3.4GW的3.7倍。装机高增的主要原因：1）2022H1国内风电和光伏装机需求旺盛，带动发电侧可再生能源配储需求爆发；2）2021年国内部分独立储能电站项目从施工调