光通信设备行业点评：高速光模块渗透提速，测试设备需求加速释放

核心观点

• 行业景气度持续提升：光模块厂商2026年上半年业绩预告显示强劲增长，高速率产品迭代与出货增长带动测试需求释放，光通信测试仪器受益。
• 测试设备重要性：测试贯穿光模块全生产流程，高速信号完整性要求提升，示波器成为核心测试设备。
• 测试环节资本开支构成：示波器占测试设备投资45.2%，高/低/高低温试验箱、焊接机、误码仪、光谱仪等构成主体。

关键数据

• 光模块市场：2026年全球以太网光模块市场规模预计达260.84亿美元，800G及1.6T光模块渗透率较2023年提升53.67个百分点；预计2028年3.2T光模块市场规模达13.96亿美元，2031年达240亿美元。
• 测试设备价值量：1.6T光模块测试流程较800G复杂，单位设备产出下降带动测试设备配置需求增加；高带宽示波器、时钟恢复单元、误码仪等核心设备配置价值提升。

研究结论

• 高速率光模块推动测试设备升级：AI芯片迭代推动数据中心光模块由800G加速向1.6T/3.2T演进，测试设备量价齐升。
• 投资建议：关注中高端高速采样示波器+全链路综合测试设备（联讯仪器）、光纤检测设备（天准科技）、硅光晶圆光学检测设备（燕麦科技、杰普特）、光模块自动化设备（快克智能、科瑞技术、凯格精机）。

风险提示

• AI算力建设及光模块需求低于预期
• 高速光通信技术迭代及国产替代进程低于预期
• 测试设备研发及客户导入低于预期
• 下游资本开支波动风险