海外科技公司动态
- 台积电发布2026年第二季度业绩，2nm制程首次贡献收入，全年收入增速及资本开支上调。Q2收入402亿美元，环比+12.0%，同比+33.7%；毛利率67.7%，环比+1.5ppts，同比+9.1ppts；营业利润率60.3%，环比+2.2ppts，同比+10.7ppts。调整后净利润224亿美元，环比+23.4%，同比+77.4%。2nm制程晶圆出货营收占晶圆总营收的3%，3nm占30%，先进制程（7纳米及以下）合计贡献晶圆总营收的77%。公司预计2026年第三季度营收446-458亿美元，毛利率区间65%-67%，营业利润率区间56%-58%。全年收入同比增速上调至40%，全年资本开支上调至600-640亿美元。
- ASML发布2026年第二季度业绩，全年收入指引大幅上调至430-450亿欧元。Q2总收入93亿欧元，GAAP毛利率54.0%，EPS 7.59欧元。客户持续加速产能扩张计划，计划2027年Low NA EUV产能增加30%，2028年再增加30%；DUV浸没式光刻产能同样计划2027年增加30%，2028年再增加30%。预计2026年第三季度总收入110-120亿欧元，毛利率55%-57%。全年收入区间上调至430-450亿欧元，毛利率区间上调至54%-56%。
全球科技行业动态
- 月之暗面发布Kimi K3模型，是公司迄今能力最强的旗舰模型，开源，拥有2.8万亿参数，原生支持视觉理解，100万token上下文窗口。K3整体性能落后于Claude Fable 5和GPT 5.6 Sol，但在代码能力和智能体能力测试中击败其他所有模型。Kimi K3定价命中缓存输入2元/百万token，未命中缓存输入20元/百万token，输出token 100元/百万token，相比Kimi K2.7 Code价格大幅上涨。
- SpaceXAI发布Grok 4.5，专为代码开发、智能体任务以及知识工作打造，使用数万张GB300 GPU进行训练。Grok在DeepSWE 1.0和Terminal Bench 2.1中评分超越Opus 4.8 Max。
- Anthropic进一步开放Claude Fable 5，7月20日起纳入所有Max和Team Premium订阅计划，用户可获得50%的使用额度限制。
本周观点
全球科技近期经历大幅回调，AI方向每年都经历过回调，但本次幅度大，影响范围广。上半年投资方向“一致性”的抱团主要看到AI模型ARR的“跳涨”和“赚钱效应”，但市场认为的“确定性”不再，导致市场回撤。仍看好AI应用的商业化增长空间，市场等待AI商业化更加清晰且确定的趋势。即将到来的财报季各家CSP将交出capex和商业化答卷。台积电和ASML财报验证晶圆制造及封装、光刻机需求强劲。国内月之暗面发布K3新模型，获得海内外高度关注及评价。Kimi K3的发布或对算力板块产生冲击，但其超大参数和WideEP网络优化仍需更强算力及推理需求。随着Fable 5等模型普及和Agentic AI渗透，持续关注模型商业化和ARR算力板块的下一个核心催化，推理需求的增长将支撑AI基础设施景气度。
投资建议
建议关注：
- AI芯片【NVDA】【AVGO】【MRVL】【CBRS】；
- 存储【MU】【SNDK】【三星】【海力士】【铠侠】；
- MLCC【三星电机】【村田制作所】【太阳诱电】；
- 载板【IBIDEN】；
- CPU【INTC】【AMD】【ARM】【高通】。
风险提示
- AI发展不及预期；
- AI商业化不及预期；
- 宏观经济增长不及预期。
