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圆通速递 26中报预告大超预期看板块的结构性机会仍然坚定看好快递板块尤其龙头强烈推荐

2026-07-01 未知机构 LIHUYUN

核心观点：圆通速递发布业绩预告，预计2023年归母净利润31-34亿元（中值32.5亿元），同比增长69%-86%（中值+77.5%），Q1归母净利13.78亿（+60.8%），Q2为17.22-20.22亿元（中枢18.72亿/+92%）。报告强调降价格不等于没业绩，核心在于超预期降本，并看好快递板块基本面坚实及估值性价比高。
关键数据：
- 圆通Q2快递单票利润预计0.205-0.242元（中值0.224元），环比提升3.45分，修复至2017-2018年水平。
- Q2件量86.5亿件（+7%），市场预期Q2归母净利15-16亿（50-60%同比增速）。
- 中通上半年累计增速高于先前10-13%指引，市占率重回24年价格战前水平。
逻辑分析：
- 降本增效：圆通通过产能提升和终端数字化持续降本，缩小与尾部价差以攫取份额，证明“反内卷”是主动行为。
- 价格战条件不具备：监管守住成本底价红线、电商税清轻小件土壤、尾部产能有限，价格战难重现。
- 反内卷本质：监管反内卷的核心是禁止低于成本的不正当竞争，降本实现价差缩小和份额获取是最大α。
投资建议：
- 坚定看好快递板块（圆通、中通），强烈推荐7月布局买入。
- 圆通上半年盈利30亿+，全年预判60-65+亿，当前P/E仅~9X，稀缺资产适合均衡配置。
- 中通业务逻辑一致，件量增速领跑，市占率回升，全年轻松兑现“量利齐升”，26年10亿美金回购提供支撑，全年业绩预期110-115亿，当前P/E~10-11x。