总结
基本金属
价格和股票相关性复盘
- 上证综指、沪深300指数、SW有色指数、COMEX黄金、COMEX白银等主要指数本周均出现下跌。
- 工业金属LME价格涨跌互现，库存方面铝、铜、锌、铅、镍、锡均出现去库。
工业金属
铝
- 宏观层面：美国通胀数据不及预期，加息预期回落，但美联储主席沃什对通胀的鹰派立场导致加息预期仍存，中东冲突也影响市场情绪。
- 基本面：供应端，铝水比例上升，铝锭铸锭量收缩；需求端，下游加工行业处于传统消费淡季，开工率下降；库存端，国内电解铝社会库存延续去库。
- 结论：多空博弈下，铝价短期内震荡调整运行。
铜
- 宏观层面：美国通胀数据降温缓解加息担忧，美伊冲突升级对铜价形成情绪支撑。
- 基本面：国内电解铜社会库存快速去化，供应端国产及进口到货偏少，需求端下游以刚需补库为主。
- 结论：下周铜价或将维持高位震荡。
锌
- 宏观层面：美国通胀压力有所缓和，但美联储鹰派发言及地缘冲突导致市场情绪多空交织。
- 基本面：国内社会库存仍在高位，出口交仓窗口开启但量级有限，终端消费抑制锌价上行。
- 结论：锌价或将区间运行为主。
铅、锡、镍
- 铅：LME铅库存暴增拖累国内铅价走弱，下游企业避险情绪较浓，后期陆续出现逢低采购。
- 锡：沪锡主力合约高位宽幅震荡，下游畏高情绪浓厚，采买意愿受到抑制。
- 镍：印尼能矿部明确表态不会全面上调镍矿配额，美伊冲突持续升级，硫磺供应担忧推升湿法镍成本，支撑镍价重心上移。
- 结论：锡价或将维持高位区间震荡；镍价呈现震荡反弹、重心上移的格局。
贵金属、小金属
贵金属
金银
- 美国通胀数据不及预期，加息风险回落，金银价格有所修复，但中东冲突再度升级压制金银价格。
- 结论：中长期来看，金价主线仍将回归央行购金+美元信用弱化，我们依旧看好中长期的金价中枢上行；金银比中枢未来或将进一步上移。
能源金属
钴
- 供需格局未改，短期需求偏弱压制锂钴价格，上下游对钴中间品价格分歧较大，实际成交有限，3C需求端终端订单偏弱，下游库存相对充裕，对钴盐采购意愿不足。
- 结论：钴价短期偏震荡。
锂
- 部分锂盐厂按计划检修，锂辉石产线减量明显，国内碳酸锂供应持续下降，下游材料厂15万锂价下采购情绪明显提升。
- 结论：锂价逐步企稳。
其他小金属
- 稀土价格稀土市场走势分化，镨钕价格震荡走强，中重稀土产品报价普遍上调。
研究结论
- 工业金属：美国通胀数据不及预期，加息预期回落，宏观压制有所修复，基本面持续去库，工业金属价格底部回升。
- 能源金属：供需格局未改，短期需求偏弱压制锂钴价格，印尼配额上调担忧缓解，镍价重心上移。
- 贵金属：美国6月通胀数据低于预期，加息预期回落，但中东冲突再度升级压制金银价格。
- 结论：建议关注西部矿业、紫金矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、创新实业、天山铝业、神火股份、中孚实业、中国铝业、宏桥控股、云铝股份等工业金属标的；国城矿业、藏格矿业、中矿资源、力勤资源、华友钴业、永兴材料、盐湖股份、赣锋锂业等能源金属标的；赤峰黄金、紫金黄金国际、西部黄金、中国黄金国际、万国黄金集团、招金矿业、中金黄金、灵宝黄金、潼关黄金等贵金属标的。
