花生产业周报：盘面持续探底，等待新花上市

当前花生盘面交易核心矛盾在于河南花生减种尚未完全兑现，而花生产区天气良好，新花生长势尚可，叠加产区尚有余货，油厂库存高位，短期上涨空间有限。核心关注点包括河南减种兑现情况、产区降水和土壤墒情。

• 近端交易逻辑：油厂库存高企压制需求，短期豆粕价格上升或带动花生粕压榨需求。
• 远端交易预期：花生生长需关注后续土壤墒情，河南减种预期能否兑现待观察。

价格及价差走势研判：

• 价格：8000-8500元/吨，偏强震荡。
• 月差：暂不明晰。
• 基差：-1000至-500元/吨，现货偏弱，期货偏强，基差震荡。
• 盘面利润：偏低震荡，油粕价均一般。

本周重要信息：

• 利多：河南部分地区减种严重，地缘政治影响霍尔木兹海峡通行。
• 利空：俄罗斯葵花籽油出口关税下调。
• 现货成交：河南地区陈米交易僵持，新花长势尚可；东北、河北、山东地区交易一般。

下周关注事件：

1. 产区气温和降水情况。
2. 油厂收货和开机情况。

盘面解读：

• 价量及资金：花生期货主力合约周跌2.21%，市场看多情绪为主，价格处于历史中低位。
• 月差结构：不明晰。
• 基差结构：走弱趋势，现货需求偏弱，期货偏强。
• 价差结构：花生油与三大油脂、葵油价差稳定，花生粕与两粕价差处于历史中位。

估值和利润分析：

• 种植利润：花生种植利润较玉米更高，主要因化肥使用量少、亩产收益高。
• 压榨利润：目前花生油压榨利润低，油厂库存高，传统压榨淡季下预计逐步停收或停机。

供需及库存推演：

• 国际：全球花生产量预计稳定在5200万吨左右，进出口受运费抬升影响。
• 国内供应：新产季花生产量可能略微减少，主要因河南减种，关注天气影响。
• 国内需求：花生压榨需求疲软，食用需求处于历史中位，食品厂收购乏力。
• 国内库存：花生库存高位，花生油库存中位，库存增速放缓，部分油厂停收或停机，短期高位运行，若利润或需求改善或降低。