新季花生陆续上市 花生盘面继续探底
新季花生陆续上市花生盘面继续探底 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 交易逻辑：新季花生陆续上市，价格持续回落。河南新季花生价格在下跌到4.0元/斤，东北花生现货也在回落，进口花生价格偏弱，油厂开始收 购新季花生，下调收购价格，压榨利润开始好转。河南等地单产减少，但新季种植面积会增加（全国面积预计增加10%），整体产量可能和去年持平，花生现货仍在探底。本周花生01合约创新低，上方8200压力仍较大。市场预期新作花生跌至4.0元/斤以下。 策略：01花生偏弱震荡，7800-8200震荡操作，不宜追空。 期现策略：当前最低仓单在8100元/吨附近，盘面贴水。 月差：1-4价差在-200-0反套。 期权策略：卖🎧pk501-C-8500期权策略持有。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 2022 4000 2023 2024 2000 0 山东通货花生仁现货（单位：元）油厂采购花生仁价格（单位：元）山东现货与连续合约基差（单位：元） 国内花生：东北和河南产区新季花生价格继续回落。山东大花生米4.2元/斤，较上周持平；河南新季花生4.0元/斤，较上周回落0.3元/斤，辽宁昌图白沙4.3元/斤，较上周回落0.3元/斤，吉林扶余白沙4.3元/斤，较上周回落0.3元/斤。河南新花生陆续上市，价格回落到在4.0元/斤的，油厂也下调花生收购价格。 油厂油料米：部分油厂下调花生收购价格，油厂基本收购价在7700-8200元/吨。 进口花生：苏丹米价格8100元/吨，较上周回落100元/吨；塞内米价格7800元/吨，较上周稳定。 花生油厂开机率 花生油厂花生仁库存（吨）花生油厂压榨量（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120000 100000 80000 60000 2021 2022 40000 2023 2024 20000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023 2024 13579111315171921232527293133353739424446485052 油厂开机率：新花生陆续上市，油厂开始收购，开机率继续回升。截止9月20日，花生油厂本周开机率5.8%，环比上调1.3%，压榨量 0.78万吨。 油厂库存：本周油厂到货量1.365万吨，到货量增加。油厂花生库存4.6万吨，较上周增加0.35万吨。花生油库存3.85万吨，较上周减少 0.05万吨。 1000 800 600 400 200 0 -2001357911131517192123252729313335373941434547495153 -400 -600 -800 -1000 -1200 2022 2023 2024 花生油厂压制利润（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2021 2022 2023 2024 15.00 10.00 5.00 2019 0.00 2020 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 2021 2022 2023 2024 -25.00 -30.00 花生粕与豆粕价差（元/蛋白） 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 07-31 08-16 09-01 09-17 10-09 10-25 11-10 11-26 12-12 12-28 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 山东花生油价格（元/吨） 压榨利润：由于部分花生油厂收购价格下调，花生粕价格略涨，花生油价格偏弱，导致油厂压制利润-768元/吨，环比上周回升16元/吨。 (钢联数据) 花生油价格：一级花生油均价14000元/吨，较上周下跌200元/吨，小榨浓香油价格17100元/吨，较上周下跌300元/吨。花生粕：由于豆粕现货走强，花生粕价格偏强，本周3200元/吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021 2022 2023 2024 01-02 01-18 02-03 02-20 03-07 03-23 04-08 04-24 05-13 05-29 06-14 06-30 07-16 08-01 08-17 09-02 09-18 10-10 10-26 11-11 11-27 12-13 12-29 山东花生与连续合约基差（元）花生10-1价差走势（元） 月差:本周由于10月花生回落较多，1月花生也回落较大，10-1价差缩小，目前价差234，上周244。由于10花生底部震荡，预计价差仍会200- 300之间震荡。 期现价差:当前基差在-100附近。 1200000 1000000 800000 2019 2020 6000002021 400000 200000 2022 2023 2024 0 123456789101112 123456789101112 0 2022 2023 2024 100000 50000 2021 150000 2019 2020 300000 250000 200000 123456789101112 0 2023 2024 50000 2022 100000 2020 2021 150000 2019 250000 200000 花生仁出口（吨） 花生仁进口（吨） 花生油进口（吨） 花生仁进口：8月花生仁进口5.8万吨，1-8月进口51.4万吨，比去年同期减少14.4%。花生仁出口：8月花生仁出口0.79万吨，1-8月出口累计8.3万吨，比去年同期增加56%。花生油进口：8月花生油进口2.2万吨，1-8花生油累计进口18.1万吨，同比持平。 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 10 01-02 01-18 -03 9 01-02 01-17 02-01 02-16 3-02 -17 1 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）河南与山东花生价差（元） 04-20 04-28 05-06 05-14 05-22 05-30 06-07 06-15 06-23 07-01 07-09 07-17 07-25 08-02 -10 18 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 2-27 -02 8 01-20 01-31 02-11 02-22 03-04 03-15 03-26 04-06 -17 8 花生1-4价差走势 花生4-10价差走势 花生10-1价差走势 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1000 1500 500 1000 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 花生1-4价差走势（元）花生4-10价差走势（元）花生10-1价差走势（元） 中国花生累计进口量（吨）中国花生仁累计出口（吨） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 1 年 月 进口总计（花生仁 2024 8 513951 2024 7 456008 2024 6 398718 2024 5 328102 2024 4 243701 2024 3 101587 2024 2 17889 2024 1 7229 2023 12 624948 2023 11 619766 2023 10 617473 2023 9 609985 2023 8 600986 2023 7 586640 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 01-02 01-18 02-03 02-19 03-06 03-22 04-07 04-23 05-12 05-28 06-13 06-29 07-15 7-31 16 花生油厂压榨利润（元/吨） 花生粕与豆粕价差（元/单位蛋白） 山东日照豆粕现货（元/吨） 01-02 01-18 2-03 20 1000 800 600 400 200 0 -200135791113151719212325272 -400 -600 -800 -1000 -1200 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生压榨量（吨）油厂花生油库存（吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50000450004000035000300002500020000150001000050000 1 3 5 7 9 11131517192123252729313
