2026年5月财富管理市场概览
核心观点：
5月权益市场延续上行但分化加剧，科创板块领涨；债市震荡走强，长端利率下行。居民风险偏好处于低位修复阶段，增配固收类资产，权益基金份额下滑。低利率环境下，居民存款向高收益资产转移动力增强，但增配权益节奏仍需市场行情持续催化。
关键数据：
- 市场表现： 5月股票基金指数、混合基金指数、债券基金指数、货币市场基金指数涨跌幅分别为+1.96%、+3.52%、+0.23%、+0.09%。科创50指数上涨11.47%。
- 利率： 10年期国债收益率持续下行，中证全债指数上涨0.58%。
- 居民参与： 5月A股新开户276.5万户，环比+11.0%。
- 公募基金： 规模达39.5万亿元，环比+0.3%。份额方面，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、QDII份额增量分别为-1535.8、-450.4、+1841.3、+395.5、-167.8亿份。新发基金份额1033.7亿份，环比+16.0%，其中权益类新发环比+54.8%，债券类新发环比-15.8%。
- 私募基金： 存量规模23.5万亿元，环比+0.3%。新备案规模688.1亿元，环比-25.9%。
- 私募资管： 存量规模13.1万亿元，环比+1.9%。新发规模1004.9亿元，环比-25.7%，同比+78.5%。
- 银行理财： 存量规模30.2万亿元，环比+0.53%。新发规模4973.1亿元，环比-44.7%。
- 保险： 5月保险行业保费收入31908亿元，同比+4.3%。人身险保费同比+5.0%，财险保费同比+2.2%。
- 银行存款： 人民币住户存款存量171.5万亿元，环比-0.06%。
政策端：
- 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，优化短赎收费，提升主动偏股混合型基金认（申）购费上限至0.8%，明确指数型基金认（申）购费上限不高于0.3%。
- 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，强化业绩基准约束，缓解风格漂移。
- 证监会吴清主席表示，引导证券基金业专注主业、规范发展，纵深推进公募基金改革，完善私募基金“1+N+X”制度体系。
- 中基协发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，健全薪酬管理制度，重塑行业考核体系，强化与投资者利益绑定。
- 国务院办公厅印发《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，引导行业回归本源，伪私募与空壳机构加速出清。
- 中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，通过建立风格库、加强交易监管等方式严控风格漂移。
研究结论与投资建议：
券商二季度盈利有望历史新高，关注回调后配置机会。看好头部券商ROE提升持续性，建议关注参控股头部公募、利润贡献居前或零售份额提升的特色券商，及国际业务领先头部券商，推荐中信证券、广发证券；关注科创投资特色鲜明中小券商。
风险提示：
权益市场大幅波动。
