投资银行业与经纪业行业2024年1月财富管理业务月报：居民风险偏好下行，增配固收类产品

2024年1月，居民固收类资产配置意愿强于权益类。居民增配公募基金，份额环比2.11%；其中权益型基金份额增速-1.40%，债基增速-1.33%，货基份额增速6.10%。新发基金环比大幅下降，对公募基金份额增量贡献较小，其中权益类新发基金环比-67.31%，债券类环比-80.52%。居民减配私募基金，环比-1.2%。新发规模环比下滑，且不足以弥补存续规模的下降。居民减配私募资管，权益类和固收类私募资管计划均被减配，固收类产品减配幅度-1.54%略低于权益的-3.58%。新发规模环比提升不足以弥补存续规模的下降，其中固收类产品新发规模环比正增长，权益类产品新发规模环比负增长。上市保险公司保费收入同比-1.48%。居民预期收益率以及风险偏好下行，固收类产品更能满足需求。1）2024年1月，受央行降准、存款降息、长期国债利率下行影响，居民预期收益率下降。央行1月24日宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。2）俄乌冲突、大国博弈等背景下，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。而2024年1月我国股市震荡下行，导致融资融券、股权质押等杠杆资金风险情况受到市场紧密关注，对风险的担忧导致居民风险偏好下行。固收产品收益率优于权益，同时公募新发产品下降、银保渠道销售动力下滑背景下，固收类产品竞争优势提升。1）产品收益率方面，本月权益产品收益率不及固收类产品，且岁末年初货币市场基金收益率提升。股票基金指数涨跌幅-11.03%，混合基金指数-10.38%，债券基金指数0.03%，货基指数0.006%。2）销售渠道方面，储备公募基金产品多数于2023年年底发售，导致权益、债券新发基金环比大幅下滑。“报行合一”影响下，银保渠道销售保险产品意愿下降。佣金改革落地后，专业化投顾能力将决定竞争优势，