居民配置以固收为主增配权益待行情催化20260726

一、核心要点

1. 2026年5月市场表现：科创领涨，沪深300涨近2%，中证全债涨0.6%，但居民风险偏好仍低位，存款搬家慢，财富管理规模增速仅0.5%。
2. 居民资产配置方向：存款搬家中但偏好固收类产品，权益类（股混基金）份额持续回落，2026年5月公募基金仅增2.8亿份，债基、货基增长，股票型基金份额降1500亿、混合型降500亿。
3. 细分产品表现：公募基金5月末规模39.5万亿，增长靠净值提升；私募基金5月末存量23.5万亿，环比增0.3%，新发连降4个月；银行理财5月末破30万亿，以固收类为主，权益类体量极小。

二、投资线索

1. 若下半年权益市场出现1个月以上的稳步上行行情，居民对权益类资产的信任或逐步修复，存款搬家动力或向权益类倾斜。
2. 若下半年仍呈结构化行情、单波行情持续时间短，居民配置仍以固收类产品为主。

三、风险与关注

1. 权益市场震荡（如2026年3-4月下跌、6月以来回落）会抑制居民风险偏好，阻碍权益类资产配置意愿。
2. 居民对权益类产品的信任重建需时间，短期难看到明显增配趋势。
3. 私募基金新发连降4个月，或反映市场赚钱效应存压力。