USDA7月报告
美国2026/27年度棉花产量上调40万包至1370万包，主要因实播面积增加，平均单产提升。期末库存调增40万包至410万包，库存消费比29.5%。全球棉花供应量增加30万包至1.173亿包，产量增加主要来自巴西、美国、土耳其和中亚；全球期末库存小幅调增至7120万包，库存消费比58.4%。
国内供应
- 商业库存：本周全国商业库存环比下降11.11万吨至272.77万吨，新疆商业库存下降14.26万吨至167.12万吨，内地省份库存略有走扩。7月中国企业平均棉花库存使用天数环比下降0.9天至37.2天，库存去化加快。
- 成品库存：6月全国坯布库存上行0.1天至33.7天，纱线库存提升6.35天至23.13天，纯棉纱库存持稳。下游库存相对不高，需求侧仍有支撑。
- 仓单：棉价上行后疆内外仓单流出速度放缓。
- 进口：6月进口棉花约11万吨，环比持平，同比增长约294.9%；1-6月累计进口约94万吨，同比增长约102.2%。
国内需求
- 下游开工：本周纺纱厂开机率下行0.6%至73.1%，织布厂开机率下行0.3%至38.8%，印染厂开机持稳。整体需求仍处于淡季边际走弱通道，但优于去年同期。纺纱利润随棉价下行后小幅回升，同比偏低。
- 轻纺城成交：本周棉布成交量环比下行13.2万米至23万米，高于同期。柯桥面料价格上行，辅料价格下行。
- 社零数据：6月限额以上纺织服装类零售额同比增长3.9%，环比小幅提升；1-6月累计同比增长6.7%，终端消费保持韧性。
- 出口：1-6月纺服出口1459.6亿美元，同比增长1.4%，其中纺织品增长3.5%，服装下降0.7%。6月出口292.7亿美元，同比增长7.2%。
国外需求
- 欧美市场：5月欧美市场环比走强，亚洲地区环比走弱。
- 美国进口占比：4月美国服装进口环比下行，中国占比显著反弹。
- 美国零售与库存：6月美国服装零售季节性回落但同比偏高，5月服装库存几持平。
- 越南出口：6月越南出口同比增势走强。
国际宏观与国内宏观
- 国际宏观：无具体数据变化。
- 国内宏观：无具体数据变化。
核心结论
USDA报告显示全球棉花供应端边际增加，但库存消费比仍处高位；国内供应端库存去化加快，但下游需求仍处淡季；国外需求端欧美市场走强，亚洲地区走弱，中国出口占比提升。整体来看，棉花供需格局仍偏宽松，价格上行动力有限，需关注国储成交对供应端的扰动。
