财通农业 如何看待下半年猪价和产能趋势

下半年猪价和产能趋势总结

核心观点：

• 猪价：近期猪价出现明显低位反弹，但反弹幅度有限，且由于现货价格绝对值较低，反弹效果不明显。此次上涨与4月份上涨类似，均由二育和存栏结构变化共同推动，但此次二育出栏情况更为明显。整体来看，供给仍大于需求，猪价反转尚未出现。
• 产能去化：官方数据显示4-6月产能去化速度较快，但集团企业母猪体重下降导致供应减少，去化速度放缓。散户减产情况严重，福建等地减产幅度较小。
• 仔猪价格：仔猪价格上涨打破产能去化趋势，导致母猪淘汰进度放缓。仔猪价格短期内难以跌破300元/套，但长期来看存在回调可能。
• 未来展望：
  • 猪价短期内可能进入阴跌阶段，价格将跌至养殖户开始大量进行二育的水平，即5.5元/公斤左右。
  • 后期可能存在一波上涨行情，但需要经历类似4月底至6月底的调整，价格可能达到12元/公斤左右，但难以超过13元/公斤。
  • 2027年行业周期可能到来，若去化10%导致价格涨幅50%，则明年猪价可能达到13-14元/公斤。
• 其他：
  • 集团企业下半年出栏量预计逐月增加，但部分资金紧张的企业可能出现出栏量下降。
  • 行业生产效率提升空间有限，未来难以出现大幅提升。
  • 行业平均成本约为12元/公斤，现金流成本约为9.5-10元/公斤。
  • 部分企业进行表内转表外操作，实际去化幅度可能低于官方数据。