核心观点：
- 市场高切低，农林牧渔养殖打头阵，种植迎拐点。当前市场处于高切低状态，农林牧渔养殖板块具有反转潜力，而种植业板块可能迎来拐点。
- 猪周期反转曙光初现。能繁母猪存栏数据超预期，去化幅度较大，市场化力量和政策引导共同推动产能去化，猪周期有望进入盈利阶段。
- 禽养殖需求端强劲。禽肉消费持续增长，国内替代猪肉，出口需求旺盛，禽养殖板块具有防守属性和周期右侧机会。
- 种植业关注粮价、供需格局和油价。从粮价角度关注种植业，关注玉米等农产品全球供需格局、油价以及天气等因素对粮价的影响。
- 厄尔尼诺影响有限，关注主题交易。厄尔尼诺对粮食价格影响有限，更多是情绪面影响，可关注相关主题交易机会。
关键数据：
- 2026年二季度能繁母猪存栏数据大超预期，去化幅度较大。
- 猪价最低点出现在2023年4月，为8.7元/公斤。
- 正常保有量的能繁母猪水平为3750万头。
- 去年四季度生猪出栏量头均盈利约10元。
研究结论：
- 养殖板块：重点关注猪养殖，关注猪价和产能去化，优先选择估值便宜、负债率控制良好的公司，以及具有外延扩张预期的公司。
- 种植业板块：关注粮价走势，以及种子板块和个别农产品相关个股，等待三季报业绩兑现。
